近期，市场波动加大，行业板块和风格轮动亦迅速。

在这样波动市场下，有没有追求跑赢指数、获得超额收益的好方法？

选择风格明晰的增强类基金产品定投，不失为一种好的办法。

嘉实基金增强风格投资总监刘斌博士继续为大家带来增强投资小课堂系列视频，带你了解增强投资的方方面面。

今天是第四课：指数增强基金怎么挑？震荡市配置攻略 

增强类产品，最主要应关注风险调整后的收益，参考指标包括信息比率、胜率和最大回撤三大方面：

1）信息比率，即承担多少偏离风险、获得多少超额收益。

2）跑赢基准的胜率。

3）相比于基准的最大回撤。

增强产品最核心的出发点就是基准，基准是决定增强产品不同的主要因素。比如沪深300增强就是以沪深300指数为基准，中证500增强就是以中证500指数为基准。

其中，沪深300指数代表了中国的核心资产、大盘蓝筹风格。这些年沪深300指数的内部结构也发生了很大变迁，从十年前主要的金融地产，或是一些偏周期类的行业为主，到现在行业上更均衡了一些，包括像一些核心的龙头成长股、科技股，大的一些消费都在沪深300之中。

另外一类，像中证500指数，是全市场剔除掉前面300只大股票的后500只股票。这500只股票可以认为是中小市值里面龙头股的代表，中流砥柱型。它的行业相对更加均衡，包括科技、医药、消费、顺周期板块。

这是这两个指数基准最大的差异，也是决定了增强产品的基础风格差异。

具体增强操作上，我们就需要根据不同的基准，制定不同的投资策略。在沪深300和中证500指数上用的投资逻辑驱动是完全不同的。

所以，增强300和增强500最大的差异是基准不同，因为基准不同，增强的方法也略有不同。

增强风格是适合震荡市场配置的风格吗？

我认为从今年全年的角度上看，增强风格是值得配置的。

核心原因在于，今年市场的流动性呈现边际收紧，在这种情况下，很多高估值的成长股面临着估值收缩的压力。从市场内部来看，这种结构极致分化的情况正在修复，但是可能才刚刚开始，未来还有较长的时间去消化估值的压力。

如果高估值股票未来的成长性能够匹配，它就还能维持在这样的估值水平上，但如果它后续的成长达不到预期，就面临着估值下修的过程。

所以我认为，今年从市场本身来看可能是一个震荡市，从内部结构上看，可能会有较长时间估值修复。

总结来说，增强风格持股相对分散，板块配置上也相对均衡，从最近的表现来看，增强风格已经慢慢体现出它的相对竞争力。所以在今年的环境之下，比较适合配置嘉实沪深300增强、中证500增强这样一类产品。基于今年市场波动的不确定性，我们建议以定投的方式，而非直接大量的买入。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。