五月首个交易日，创业板为何大跌，真的要“Sell in May”？
2021-05-06 19:32
华尔街有句谚语 --- Sell in May and go away，暗示五月前后投资者应该速速离场。有人说，这主要是西方基金经理会选择在这个时间度假，无心操盘，股市失去了“主心骨”。巧合的是，国内也有“五穷六绝七翻身”的说法，让五月的市场充斥着不少悲观情绪。
今天恰逢五一假期后的首个交易日，市场表现不禁让人联想起这“五月魔咒”。早盘三大股指集体低开，盘初市场走势分化，上证指数震荡上扬，深证成指、创业板指跌幅扩大，随后指数同步走弱，创业板指一度跌超4%，午后各大指数逐步回升，创业板指3000点失而复得。截至收盘，上证指数下跌0.16%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌2.48%。数据来源wind对于创业板今日大跌，万家基金认为，4月上证综指上涨0.14%，创业板指上涨超12%，结构性差别主要在于成长股年报、季报非常靓丽。财报季结束，创业板指有利好兑现的交易性压力。另外，4月30日，中共中央政治局召开会议。会议指出“当前经济恢复不均衡，基础不稳固”，“要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯”。同时，全球资源品价格，包括原油、螺纹钢、玻璃等，在五一期间均大幅上涨。因此，周期股和成长股基本面的变化，使得资金在二者之间的流动变得非常顺畅。整体看，今日市场延续了今年一季度以来的行情，成长股进入震荡整理的平台期，以时间换空间，而周期股反映着全球进入到了一个疫情后的资源品价格上涨时期。其实啊，关于“5月魔咒”，海外专业研究认为，季节、假期等对情绪的影响是"Sell in May"效应的主因，使得投资者倾向于降低风险性资产的配置。不同于海外市场源于假期、季节等因素的干扰，A股老话“五穷六绝七翻身”背后的逻辑是，每年年初，政策亮点多、资金整体充裕，易出现春季躁动行情，而4、5月份就显得相对平淡。比如每年1-2月地方召开“两会”、部委召开年度工作会议，3月召开全国“两会”，10-11月召开中共*届*中全会、12月召开中央经济工作会议。5-10月相对而言是政策淡季，或是影响风险偏好的因素之一。不过，Sell in may并非绝对，股价的波动，短期受情绪和资金面影响，长期还是要看经济以及上市公司基本面情况。若是跟风交易，听人家说sell in may，就真的离场，大概率赚不到钱。整体来看，我们认为今年的经济是比较稳定，货币政策也相对温和。4月官方制造业PMI51.1，较上月回落0.8个百分点，虽然低于市场预期，不过目前的制造业PMI均值在过去几年仍是一个较高景气位置，此外综合产成品库存、在手订单和价格走势等来看，企业供需关系仍然相对积极，在手订单相对充裕。展望未来一段时间，预计在欧美加速复苏、国内消费和制造业投资恢复背景下，经济将继续保持较高景气，下行压力暂时难以占据主导地位。货币政策来看，未来也有望维持温和。4月30日召开的政治局会议指出，“要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复，做好国家重大项目用地等要素保障，制定促进共同富裕行动纲要，以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价”。可见，本次政治局会议表态积极，定调好于市场预期，强调不急转弯，强调固本培元，并保持流动性合理充裕，这意味着政策重心依然在呵护实体经济。二季度来看，货币政策将维持温和，利好股市、债市。整体来看，市场更多将呈现区间震荡态势，有望出现一些结构性机会，具体可以关注周期行业，比如化工、煤炭等，以及科技行业，比如新能源、半导体等高速增长板块。总的来说，“sell in may”或 “五穷六绝七翻身”，我们“听听即可”，不必过度相信或解读。短期市场表现是由资金和情绪推动的，还是要客观理性地分析市场，理解其涨跌背后的原因，把握市场长期发展方向。
