图片来源：Wind

海外疫情受印度冲击增加隐忧，同时拜登宣布放弃疫苗的知识专利权，但全球短期内扩大疫苗生产供应仍受挑战、且拜登政策得不到盟友支持；然而也应该看到世界除印度及其周边国家外，疫情整体在明显减轻，随着疫苗深度推广，全球疫情会进一步好转。美国PMI数据虽然低于预期，但仍是高位运行，叠加通胀预期压力，耶伦提及加息后澄清，联储打补丁，虽然美国短期不会进入加息通道，但美国随着拜登经济刺激和疫苗普及、疫情防控，政策退出是早晚的事，QE先缩购债量及提前进行市场沟通是一定的。

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当下债市仍看“一个中心、两个基本点”。虽然短期大宗商品带动PPI走高，但债市核心仍看政策取向和资金面，国内经济和货币政策支持债市，短期虽有地方债供给干扰，5月资金缺口不大；而通胀和经济走势是债市的两个基本点，时下看工业品价格继续攀升、食品通胀压力不大，海外经济和中期政策逐渐走向对立面，短期直接干扰不大。综合来说，国内债市仍将维持震荡偏强格局。

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