沪指站上3500点,高价股亮眼,又现“二八分化”,景顺长城:调整近尾声,震荡仍持续

2021-05-17 18:50

急跌以来首次,上证指数站上3500点! 


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数据来源:Wind,截至2021.05.17收盘


周一,A股三大指数集体高开高走,各路核心资产表现亮眼,高价股指数大涨3.41%,茅指数、核心资产指数、基金重仓指数均大涨2%以上。电气设备、食品饮料、有色金属板块以超过2%涨幅领跑,半导体、新能源、医美、白酒、航运等主题火热。


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数据来源:Wind,截至2021.05.17收盘


截至收盘,上证指数报3517.62点,上涨0.78%;深证成指报14456.54点,上涨1.74%;创业板指报3112.74点,大涨2.60%。两市合计成交9300.4亿元,创近期新高。北向资金则净流入25.78亿元。


不过,市场再度出现“二八分化”格局,盘面上1303只个股上涨, 2878只个股下跌。券商、服装、商贸、建筑等板块大面积下跌。


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数据来源:Wind,截至2021.05.17收盘


01

调整近尾声,震荡仍持续


景顺长城投研团队表示,五一节后7个交易日内,大盘维持震荡,市场成交保持相对活跃。上周五,市场出现明显反弹,成长风格重新占优


北向资金较为犹豫。五一之后,北向资金3个交易日流出,且多次出现日内先大幅流入后又回撤的情况,日度来看也有大幅流出后又大幅流入的情况。上周五,北向资金净流入90.34亿元,今日再度净流入25.78亿元。


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数据来源:Wind,截至2021.05.17收盘


两市成交较为活跃。进入五月,A股成交额大部分时间保持在8000亿元以上,上周五成交额突破9000亿元。今日,两市成交额再度突破9000亿元,达到9300.4亿元,创3月9日以来新高。


市场风格出现“再平衡趋势”。上周五,券商、军工领涨市场,黑色系能源和材料出现明显回调。顺周期在前期涨势较猛,但随后风格出现⼀些“再平衡”趋势,成长重新跑赢。


本轮调整或将已接近尾声。总结近期的宏观环境,我们认为当前正处于“增长不上不下、政策相机抉择、不松不紧”的⼤背景下,从综合估值、情绪、调整幅度等维度判断,本轮调整或将已接近尾声。


02

政治局会议继续强调“不急转弯”

市场情绪有所缓和


4月30日的政治局会议上认为,当前经济复苏成效明显,但仍然不均衡、不稳固。会议同时还特别关注复苏中的堵点,比如制造业投资、居民收入、学区房、地方金融风险等。虽然未提“六稳六保”,但提出“固本培元,稳定预期”,同时强调了宏观政策的连续性、稳定性和可持续性,继续强调“不急转弯”,市场情绪有所缓和


4 月金融数据显示新增信贷与社融增速基本符合预期。但4 月末M2 增速回落至8.1%(前值为9.4%),大幅低于市场预期,M1 增速也较前月回落0.9个百分点。我们认为可能与4月为财税大月但财政支出进度较慢也有关,并不意味着宏观流动性大幅收紧。


人口数据公布,生育率大幅下降。5月11日,国家统计局发布第七次全国人口普查公报,全国人14.12 亿,较2010 年年平均增长0.53%。结构上看,城市化进程仍在持续,家庭规模持续缩小,流动人口规模增长明显,劳动年龄人口平均受教育年限上升。尽管人口总数仍然保持低速增长,但生育率已经大幅下降至1.3,市场对于未来可能会出台的人口政策较为关注。


03

业绩期收官,基本符合预期


2020 年及2021 年⼀季度A 股业绩显示,上市公司总体业绩已经明显恢复,但疫情的影响并未完全消散。


2021 年A 股⼀季度业绩在低基数下实现高增长,全部A 股/金融/非金融净利润分别增长53%/7%/167%;相比2019 年⼀季度全部A 股/金融/非金融年化复合增速为9%/3%/15%,整体恢复程度尚可;2020 年全年业绩取得难得正增长,全A/金融/非金融融2020 年净利润分别增长2.3%/0.9%/3.9%。


从最近一个季度业绩来看,受上游价格明显恢复影响,国企、老经济、上游板块业绩增速更快。行业方面,同比增速较快的行业主要为偏周期的钢铁、有色和化工,以及汽车、计算机等;同比负增长的行业仅有房地产。


04

市场已经出现了

部分成长板块的局部热点


向前看,业绩期结束后,市场可能重新回到从估值修复中寻找动能的阶段,但目前来看尚未形成“合力”,市场仍处于“磨底期”,缺乏明确方向。从绝对位置来看,当前市场已经出现了部分成长板块的局部热点,如医美、新能源汽车等。


当前时点上,景顺长城投研团队认为,可继续关注市场的情绪面变化和政策的边际变化,在优质资产中筛选可以逐步入场的相关标的,特别是调整幅度已经较大、基本面逻辑坚固、景气度保持高位的部分核心资产,对中长期投资者来说当前可能已经来到布局的时点,可关注半导体、电气设备和医药等主题性热点与基本面并重的板块。


风险提示:以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者: 投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。 

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。 

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