低调的市值管理高手

• 很多人可能不知道，海螺水泥不仅是水泥行业的佼佼者，其实也是一个“炒股”高手。刚开始，海螺水泥只是想通过投资的方式突破水泥行业的区域性限制，实现做大做强的目标，却渐渐发现了一个不错的投资模式。

• 以海螺战略投资巢东股份为例：

• 2006年6月，海螺水泥收购巢东股份19.69%的股份，每股价格为人民币2.48元，完成了对同处于安徽地区的水泥上市公司的战略投资。

• 此后，巢东股份在海螺水泥的帮助下，在技术创新、费用控制等方面大幅改善，盈利能力得到根本性的改善。即使遭遇了2008年金融危机，其净资产收益率也达到了历史最高值。在这项投资中，海螺获得了3倍以上的回报。

• 通过这次投资，海螺总结出了自己特有的“无控股权、有管理主导权”的战略投资模式，即“海螺模式”。

• 此后，海螺一发不可收，又连续通过定向增发、二级市场举牌等方式，投资了数家同行业企业，包括冀东水泥、巢东股份、青松建化、同力水泥、华新水泥、福建水泥等等，都是通过管理输出的方式帮助被投企业提升经营能力，在被投企业经营改善，市值增长后兑现投资回报。

3年市值增长近10倍

• 在上市公司市值管理的成功案例中，中信证券可谓典范，利用反周期理论，采取「低买」和「高卖」策略，实施大规模的扩张和兼并，仅用三年时间就从一个中等券商成为了中国证券行业的龙头。

• 2001年以后，中国股市步入长达五年多的漫漫熊途，股指不断下滑，证券行业惨淡经营，正是在这个时期，中信证券的反周期收购热情不断高涨。相继在2003年~2005年收购万通证券、重组华夏证券、收购金通证券。

• 借助一系列的收购行动，中信证券一举确立了其行业龙头地位，营业部数量从当初的45家增加到165家，总资产从2003年底的118.1亿元增加到2006年底的636.3亿元。

• 2006年股市由熊转牛，中信证券的市值管理策略也发生了转变，开始连续融资。2006年，中信证券定向增发5亿股，成为国内净资产规模最大的证券公司。2007年8月，中信证券二次增发3.34亿股。两次再融资，中信证券用较少的股份获得了更多的资本。

• 仅三年多的时间，中信证券的总市值增长近十倍，并于2011年成功赴港上市，成为国内首家在在海外发行上市的券商，也是国内首家A+H股券商。当前，中信证券资产规模突破万亿元，总市值高达3000亿，是当之无愧的证券行业一哥。