上周市场回顾

进入5月第三个交易周，市场整体继续反弹。两市成交金额周均下跌至8,290.32亿元，北向资金净流入4.75亿元，两融余额16,933.65亿元。截至上周五收盘，上证综指周跌0.11%，收于3,486.56点，深证成指周涨1.47%，收于14,417.46点，沪深300周涨0.46%，收于5,134.15点，创业板指周涨2.62%，收于3,113.26点。各行业来看，电气设备、家用电器、汽车涨幅居前，分别为3.66%、3.10%、2.61%，钢铁、采掘、银行跌幅居前，分别为-3.57%、-1.78%、-1.75%。

数据来源：Wind，截至2021.5.21

重要事件

(一）国际

美国5月纽约联储制造业指数为24.3，预期23.9，前值26.3；就业指数为13.6，前值13.9；新订单指数为28.9，前值26.9；物价获得指数为37.1，前值34.9。

日本4月国内企业商品物价指数同比上涨3.6%，为连续第二个月上涨，且涨幅大幅扩大，因大宗商品价格暴涨。

瑞士4月生产者/进口物价指数同比升1.8%，前值降0.2%；环比升0.7%，前值升0.6%。

英国4月零售物价指数同比增2.9%，预期增2.4%，前值增1.5%；环比增1.4%，创1992年4月来新高 ，预期增0.8%，前值增0.3%；核心零售物价指数同比增3.2%，预期增2.7%，前值增1.6%。

英国4月CPI同比升1.5%，预期升1.4%，前值升0.7%；环比升0.6%，预期升0.6%，前值升0.3%。4月核心CPI同比升1.3%，预期升1.3%，前值升1.1%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.4%。

英国4月未季调输入PPI同比升9.9%，预期升8.5%，前值升5.9%；环比升1.2%，预期升1.1%，前值升1.3%。4月未季调输出PPI同比升3.9%，预期升3.5%，前值升1.9%；环比升0.4%，预期升0.5%。

欧元区4月CPI终值同比升1.6%，环比升0.6%，均符合预期及前值。4月核心CPI终值同比升0.8%，环比升0.5%，均与预期及前值一致。

美国5月14日当周MBA抵押贷款申请活动指数为724.2，前值715.3；再融资活动指数为3413.3，前值3281；购买指数为265.3，前值276.7；30年期固定抵押贷款利率为3.15%，前值3.11%。

英国至3月三个月ILO失业率4.8%，预期4.9%，前值4.9%；就业人数增8.4万人，预期增5万人，前值减7.3万人。英国国家统计局称，近几个月来就业市场基本稳定，出现一些初步复苏迹象。

日本2020年实际GDP下降4.6%，创1955年有记录以来最大降幅。2021年一季度剔除物价变动因素后，日本GDP环比下降1.3%，按年率折算下滑5.1%。日本经济再生大臣西村康稔表示，二季度经济同比不会出现萎缩，暂不打算调整本财年GDP预测。

美国5月纽约联储制造业指数为24.3，预期23.9，前值26.3；就业指数为13.6，前值13.9；新订单指数为28.9，前值26.9；物价获得指数为37.1，前值34.9。

美国4月新屋开工总数年化156.9万户，预期171万户，前值173.9万户；环比降9.5%，预期降2.1%，前值升19.4%；营建许可总数176万户，预期177万户，前值自176.6万户修正至175.9万户；环比升0.3%，预期升0.6%。

（二）国内

中汽协：4月汽车制造业工业增加值同比增长7.7%，增速比3月回落32.7个百分点，低于同期全国规模以上工业企业增加值2.1个百分点；当月汽车类零售额达3685亿元，占全国社会消费品零售总额11.1%，同比增长16.1%。

国家能源局：截至4月底，全国发电装机容量22.3亿千瓦，同比增长9.5%，其中，风电装机容量2.9亿千瓦，增长34.6%；太阳能发电装机容量2.6亿千瓦，增长24.3%；1-4月电源工程完成投资1116亿元，增长23.8%。

国家统计局公布数据显示，1-4月全国城镇新增就业437万人，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比3月下降0.2个百分点，同比下降0.9个百分点。

工信部数据显示，1-4月，我国软件业完成软件业务收入25719亿元，同比增长25.0%，增速比1-3月回落1.5个百分点，近两年复合增长率为11.7%。

中国4月经济数据出炉，主要指标同比增速明显回落，消费恢复程度不及预期。国家统计局表示，受上年同期基数逐步抬高影响，4月多数生产和需求指标比3月增速有所回落。但从两年平均增速和环比增速看，经济运行继续保持稳定恢复态势。至于“PPI上涨压力是否会传导到CPI”，国家统计局认为传导逐步递减。碳达峰、碳中和对经济增速影响待观察。

中国4月规模以上工业增加值同比增长9.8%；两年平均增长6.8%，比3月加快0.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%；环比增长0.32%。1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；其中，民间固定资产投资同比增长21%。4月固定资产投资（不含农户）环比增长1.49%。

2020年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达4033亿元，同比增长约16.9%。由卫星导航应用和服务所衍生带动形成的关联产值同比增长约19.9%，达2738亿元，在总体产值中占比达67.89%。

我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。央行5月17日续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与4月持平。这意味着5月LPR报价参考基础未发生变化。分析称，央行继续保持MLF利率不变，释放货币政策稳字当头的信号。

1-4月，全国一般公共预算收入78008亿元，同比增长25.5%；税收收入67450亿元，增长27.1%；印花税收入1600亿元，增长49.6%，其中证券交易印花税1025亿元，增长57.9%。同期全国一般公共预算支出76396亿元，增长3.8%。

财政部国库支付中心主任刘金云表示，前4个月直达资金执行情况良好，超过90%直达资金已下达基层和使用单位。2.8万亿元中，中央财政已下达2.579万亿元，下达比例92.1%；省级财政分配下达2.362万亿元，达到中央财政下达的91.6%。

后续市场展望

2月以来，在美股长期国债收益率加速上行背景下，A股市场尤其是核心资产在春节后经历了一轮快速调整。继上周大幅回调之后，本周市场整体持续反弹的趋势，上证综指略有回调，沪深300、深证成指及创业板指数皆继续出现上行走势，两市成交额较上周有所下降。后续需要持续跟踪全球市场流动性情况和公司基本面情况。随着国内风险偏好降低，短期积极布局结构更为重要。从中长期角度，在注册制和退市新规实施背景下，优胜劣汰机制提升资源配置效率，个股分化将是中长期趋势，龙头企业和优质成长企业将持续受益。

我们在行业配置中继续以大消费类和科技类为主，坚定看好具备长期需求的医药、消费板块以及具备核心技术优势的电子、计算机、通信和新能源板块个股，主题方向上选择自主可控、云计算、5G通信、人工智能和IDC相关板块。

数据来源：Wind，截至2021.5.21，市场观点仅供参考，不构成投资建议与未来业绩保证。

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