2021-05-27 14:39
我们经常听到客户反馈，某某基金近期表现不佳，想把持仓调整到近期表现好的品种上去。
也经常收到不少客户的提问：热点轮动太频繁，我该不该去追呢？如果不追热点，又该怎么操作？其实，出现这种情况很正常。客观来说，每个基金都有可能出现阶段性表现不佳的情况。这是因为，一方面，市场的风格是轮动的、变化的；另一方面，基金经理的调仓一般不会非常频繁，他们更多地是从长期投资的角度去做配置。说到市场风格轮动，其实A股大多数时候都是“结构性行情”，招商证券曾有一个统计，在过去2010-2019年十年期间，市场分化是常态，普涨和普跌的时间都比较少。以去年的情况为例，去年上半年的主要矛盾是疫情，所以医药和刚需消费板块一路高歌猛进，相关行业不少头部公司的股价屡创新高；而去年下半年，经济开始回暖，市场开始走经济复苏的逻辑，所以我们看到顺周期的行业表现突出，汽车、有色、化工等行业成为当时市场关注的热点。对于追热点这个做法，我们的看法是，大家即使要追，也一定要谨慎。主要有以下几个原因：我们在生活中也常常有这样的体验，我们在原有的车道上行驶，觉得自己的车道比较堵车，旁边的车道好像更加顺畅，于是我们切换到旁边的车道，但往往当我们切换后，原来的车道就变得更加顺畅了，新车道反而开始堵了。其实这种现象，放在基金投资上也常有出现，我们把一个原有的基金产品转换成短期涨幅靠前的产品，经常是转换完成之后，新产品就开始回调了，这也是为什么经常有朋友会吐槽，自己买什么，什么就跌。这其中的原因，就是普通投资者对于市场信息的接收往往是相对滞后的，当大家开始注意到某些品种的时候，它往往已经有相对丰厚的涨幅，后续会面临一定的卖盘和调整压力。 第二，频繁交易产生的手续费用，会一定程度侵蚀我们的收益。我们做过一个假设，一个基金每月上涨1%，申购费率1%，赎回费率0.5%，如果一个投资者投资该基金100万，坚持持有三年，收益将是41万元；而如果在这三年中他每月申赎，那么三年下来，他不仅没有盈利，反而亏损17万元。从这个例子也可以看出，我们频繁地交易基金，交易费用的损耗其实并不小。上海证券交易所曾经公布过一组数据，里面展现了从2016年1月-2019年6月三年半时间里不同投资者的收益。数据显示，无论是个人投资者还是机构投资者，择时的收益都为负数。机构投资者在我们的认知当中往往比个人投资者更加专业和成熟，但哪怕是机构投资者都无法通过择时赚钱，择时的难度可见一斑，所以，我们想通过择时去选择短期涨幅最高的基金产品，可能并不实际。那么，投资者应该如何应对板块轮动呢？我们建议，可以从以下几个方面考虑： 首先，做好仓位管理。“永远不满仓，永远不空仓”是对市场最大的敬畏。我们不确定市场什么时候开始启动向上，最好的方法就是一直在场，确保自己有仓位。而对于普通投资者，在市场波动较大的情况下，如果希望账户表现更稳一些，一般的权益类基金的仓位建议不超过可投资金的50%，而这些仓位最好可以分批买入。 其次，在风格上做到均衡配置。为什么不押宝某一行业，而是建议均衡配置呢？因为我们无法确切知道，什么时候会轮动到哪个行业。所以，不如在一开始投资风格的选择上，就做到价值、成长均衡配置，在随后的产品选择上，做到主动和被动产品兼备，低估值和核心资产板块兼顾配置。 另外，应该明确公募基金是一种适合中长期持有的工具。我们持有的偏股型基金，其实是一篮子股票的组合，能够在一定程度上分散风险，一只基金单日净值的波动幅度大概率会比单一股票更小。而且，基金由专业的基金经理操盘，基金经理会根据他们对市场的判断进行调仓换股。如果我们认可国内股市是中长期向好的，其实大可不必频繁操作追热点。
如果真的忍不住想要追热点，我们也建议大家，控制好投入的总金额、按分批的方式买入。同时，大家也可以做个试验对比一下，以1年为周期，看看到底是选择一位优秀的基金经理、长期持有他的产品好，还是每个月频繁操作、来回追热点的收益好。
风险提示：以上内容不构成任何投资建议，投资有风险，选择需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金管理人管理的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现。
