由于我国的外汇和资本市场并不是完全放开的，国外资金如果想要投资于A股市场，主要有两个渠道：QFII/RQFII和陆股通。

2017年以前，市场上的外资主要以QFII/RQFII的形式存在，但是这种模式是存在门槛的，配额也有限制，而且手续繁琐；

2016年陆股通正式开通，比起QFII/RQFII，通过这种方式不需要审批，而且交易更加透明灵活，2017年以后，更多外部资金开始通过陆股通流入A股市场。

在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市上市的股票，“南”指的是指香港上市的股票，因此，北上/北向资金就是指从香港市场流入大陆股市的资金。

（数据来源：wind，截至时间：2021/05/27，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

事实上，自陆股通开通后，北向资金进出流量与日俱增，现在已经成为了A股市场不可忽视的重要参与者。从图上也可以看到，哪怕是在A股一路下跌的2018年，北向资金仍保持着持续流入的态势。截至2021年5月27日，北向资金累计流入A股已超1.4万亿元。

虽然从2019年开始到目前为止有几次一定程度的回调，一次是疫情，一次是美国大选，在此之后，实际上外资流入的速度和趋势是没有发生任何变化的。

简单粗暴解读：为何呢？大A股，它值得啊！

不那么简单的解读：排除交易灵活性的考量，主要还是源于A股市场长期配置价值的提升。

一方面，近几年A股既加入富时罗素指数又加入MSCI指数，每次指数调整，海外的指数基金会被动配置一部分。比如MSCI公司2021年5月指数季度调整结果将在今天盘后生效，北向资金也是大幅流入。

当然，并不是每次调整都一定必然有资金净流入，但是，MSCI等指数确实给了外资投资一个参考系。

另一方面，也是更重要的，伴随中国经济的发展、国内资本市场制度的改革、投资者结构的变化等等，A股市场的配置价值在提升，各类资金主动加大对A股市场的配置趋势是长期持续的。

小博家的宝藏基金经理，21年证券基金从业经历、17年投资管理经验的资深老将张迎军也有过分析：以A股为代表的权益资产正在成为资产再配置的重要资产类别。

北向资金还有个洋气的英文名，“smart money”（聪明钱），而且并非浪得虚名。

回过头看，在过去的几年里，北向资金确实曾多次展现过“教科书”级别的操作，比如2018年的“精准抄底”。

在Wind软件上有一个万得陆股A200指数，由陆股通渠道里面外资持仓市值最大的200只股票组成，基本上也是外资核心流入的股票标的。

（数据来源：wind，博道基金，截至时间：2021/05/24，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

我们把万得陆股A200指数和申万A股指数做一个比值，可以看到，从2017年开始，它在大多数的时间里都是跑赢A股指数的。

虽然阶段性总是有跑输，比如每年的1-3月，A股所谓的“春季躁动”行情下，但是，投资并非只争朝夕，长期来看，北向资金相对A股的超额收益仍在不断积累，随着时间“慢慢变富”。

特别典型的，看2018年，前面说到，这一年A股不断走低，北向资金却持续在流入，不惧回调，结果表现来看，陆股通的超额收益也在逐步积累，全年大幅跑赢申万A股，

“聪明钱”的这波操作完美体现了“别人恐惧时我贪婪”，那除了逆向操作，我们还可以跟它学到啥？

现在北向资金已经成为A股重要的参与力量和风向标之一，它们的偏好和特点也可以为我们的投资提供一些参考思路。

其实看北向资金行业配置情况，它们对于A股的配置风格并非一成不变，行业阶段性都会有变化。

如2017-2018年，外资重配了食品饮料、保险等，但到了2019年下半年，即使A股食品饮料走势较好，外资也并未特别参与，主动避开了一些估值历史分位较高的股票，配置风格发生变化。

另外，当指数参考发生变化时，外资也会相应调整持仓，风格看起来也会有所变化，如2019年11月，MSCI纳入A股创业板及中盘股。

但是持仓总体而言都是大家耳熟能详的优质龙头公司，北向资金在配置A股市场时，核心考虑因素还是公司是否具有独特特色以及长期竞争力，未必会受限于具体行业或风格。

北向资金的持股周期相对更长，当然，这也与他们的投资目的、投资期限相关。

国外基金产品业绩考核期一般较长，也因此，他们也会更加重视对上市公司业绩的长期考核。很简单，如果你的业绩考核期为3年，你自然不会太在意公司一周、一个月内的股价波动情况，而且长期持有优质公司，最后的投资回报并不会太差。

事实上，这也是博道基金所一直倡导的，投资中尽量降低对短期波动的关注，长期与优秀同行。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。