数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20210520-20210527。 

本周点评:

本周上证指数上涨3.28%，深成指上涨3.02%；非银金融、食品饮料、消费者服务板块领涨，农林牧渔、电力及公用事业、钢铁板块领跌。

本周A股市场呈现震荡向上走势。随着人民币汇率不断走高，中国市场核心资产吸引力逐渐增强，对市场中长期趋势形成较好的资金基础。另外，近期市场一致预期数据向上调整，微观流动性状况也在改善，具体表现为新发基金规模回暖，北向资金持续流入，货币市场资金利率走低，市场总成交额稳步提升。A股人气回暖，风险偏好亦有所回升，市场风格逐步由顺周期板块切换至消费、科技、新能源、医药及大金融等核心资产板块。

下周展望:

在我国经济持续复苏的大背景下，市场中长期向好的逻辑仍然未变，预计短期内或维持在一个震荡向上的主旋律中。指数在连续拉升后将迎来震荡整固，主要股指快速大幅上涨空间有限，大概率维持震荡向上和中枢缓慢上移的格局，市场结构性和局部性机会值得关注。同时海外通胀长期走升，如疫情和就业进展顺利，美联储缩减QE试点亦有可能提前，对全球风险资产定价来说仍是未来不可忽略的风险点。

短期建议关注人民币升值受益行业，以及估值相对合理且拥有较高盈利能力和增速的板块，如消费、科技等板块。中长期关注主线板块中优质龙头标的逢低布局的机会，建议关注科技、消费、医药、环保、新能源、军工等板块。

近期央行表态将放开汇率，刺激人民币兑美元创下三年新高，美元指数跌至1月份以来低位，吸引外资全面流入中国股市，刺激两市持续走强。在各板块普遍上扬的情况下，赚钱效应显著。截至周五收盘，恒指报29124.41点，上涨2.34%。

从板块上看，资金面推动强劲叠加香港本土疫情控制得力，大大刺激了经济恢复，所以基本面良好以及业绩确定性高的消费股表现亮眼。另外，在行业背景好转下，券商H股较A股有明显折价、显示出更好的弹性，而且估值较低、底部明显，更吸引资金的注意。这推动了券商股持续走高，并成为近期的明星板块。

下周展望:

本周香港疫情控制得当，因此经济的整体恢复预期逐步增强，港股呈现连续收红状态。虽然目前两市资金流动性仍然充裕，但后续仍需关注人民币汇率波动为市场带去强劲拉动效应的持续性。

从板块上看，预计各板块仍呈现轮动格局，互联网等前期涨幅较大的板块或将出现短暂调整，而计算机、芯片等前期处于底部领域的板块或将出现轮动行情。因此，长期仍建议关注优质成长核心板块，如新经济、云计算、大消费等。

中国央行本周累计开展500亿元逆回购操作，同时有500亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。资金面方面，从周四起资金供给收敛，交易所隔夜超4%，7日利率上行。宏观数据方面，1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，比2019年1-4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%；1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8380.7亿元，同比增长1.87倍。

未来债市走向的关键点取决于大宗商品走势、政府债发行节奏以及经济增长动能等因素。从中期来看，商品在国常会调控、企业约谈等政策压力下，难以出现新一轮快速拉升，震荡格局可能更加明确。同时，海外货币政策转向需要等待时间确认，国内地方债发行未见明显提速。整体来看，中期债市仍有中枢下行趋势。若经济信号一旦确立，则目前的利率顶部会更加夯实。

资金利率一览: