从前，时光很慢，车马很慢，书信很远。如今，搭上清晨早班机就能和客户赶上午餐会，下午参加完一场调研，晚上又能出现在公司的电脑前。

从前，“当家的”很简单，有了积蓄存银行，稍微时髦一些的会买成国库券或者外汇，这已经算是走在时代的尖端。如今，随着百姓可支配收入的提高和理财工具的不断出新，“当家的”也迎来了新的挑战。

面对这么多种理财方式，投资者到底要如何选择？公募基金无疑是除了银行理财之外受众最广的选择之一。

并且，随着银行资管新规的逐步落地，越来越多中低风险偏好的投资者也开始关注大类资产配置的概念。

如何做好家庭资产的大类资产配置？固定收益类资产是不可或缺的一个重要组成部分。它是串联大类资产的桥梁，是平滑收益曲线的大师，是时间永远的朋友。

从负债端的稳定性长短来看：

• 如果是一笔较长时间的资金，可以尝试选取价值投资风格经理的基金，长期持有；

• 如果是一笔中等时间的资金，可以尝试“固收+”基金；

• 如果是对于流动性要求相对较高的资金，可以尝试中短债基金；

• 如果是对于流动性要求很高的资金，那货币基金为匹配。

可以看出固定收益类资产在大类资产配置中的位置还是相当重要的。那么，目前固定收益类资产处在怎样的投资性价比位置上呢？

今年以来，债券市场观点分歧较大，无风险收益率在1月末、2月初流动性阶段性紧张而有所抬升之后，开启了不均速、但方向较为坚定的下行趋势。以10Y国债为代表，其收益率从2月初3.28%的位置下行至5月底3.05%左右的低位。主要源于今年稳宏观杠杆率、流动性较为宽裕、信用温和收缩、中美利差外资配置力量、银行内生配置力量这几个原因。目前10Y国债收益率到了关键点位3%附近位置之后，市场的不确定性因素开始增多，包括估值、通胀、下半年地方债供给量能、美联储Taper的节奏等。5月底以来，由于10Y国债收益率到达关键点位，在前期获利盘了结的交易情绪下，市场调整幅度较大。未来看，三季度不确定性因素较多，但这也为之前犹豫不决没有进场的配置盘和交易盘带来了机会。（以上数据来自wind）

# 货币政策层面

虽然目前没有进一步宽松的预期，但是由于本轮疫情以来央行提前退出特殊时期的应对较为及时，给予当前和后续市场留有了一定的操作空间，不会特别掣肘于美联储的操作。

# 财政政策层面

由于上半年没有发力，下半年的发行供给提速增量可以预期。

# 通胀方面

年内数据最高峰很快到来，国内PPI同比增速高点大概率在5月，但后续的下行斜率角度存在一定的不确定性。

# 经济基本面方面

进出口是最大的影响因素，5月出口表现低于预期，进口延续强势。目前大宗涨价带来的成本压力已开始影响部分企业的接单意愿，进而影响后续的进出口表现。

综上，通胀和进出口这两个方面的确会带来一定的预期差，我们将保持密切关注和跟踪。

后续随着我国经济增速中枢的下移，无风险收益率的中枢也有望随之下移，这也将进一步压缩利率波动的区间。加上政策逆周期调节的精准度提升和银行理财新规的逐步落地，未来纯债型产品的收益率区间也或许将面临一个下台阶的过程。对于投资者来说，可以关注“固收+”产品。

固定收益类资产天生具有收益稳定、波动较小的特征，尽管收益区间趋窄，但在家庭资产配置中仍有着“压舱石”的作用。权益类资产天生具有进攻性，在家庭资产配置中承担“球场前锋”的角色，不过波动性较大，而较大的回撤对于很多投资者而言是很难坚持住的。这也是为什么会出现中国的一部分权益基金挣钱但基民没有挣钱的原因。

事物的价值往往需要经过时间的沉淀后才能被人们认识。

愿各位投资者能够在越来越多的选择中找到最适合自己的产品，也愿各位投资管理人能够在越来越多的不确定性中寻找确定性，为投资者实现资产的保值增值。

记得早先年少时，大家诚诚恳恳，说一句，是一句。

清早上火车站，长街黑暗无行人，卖豆浆的小店冒着热气。

从前的日色变得很慢，车、马、邮件都慢，一生只够爱一个人。

——木心《从前慢》

风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，详情请参阅相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。