从基本面来看，出口数据仍然指示外需景气较好，结合韩国等国家出口数据验证，全球经济复苏仍在途中。通胀数据方面，CPI弱于预期，PPI强于预期。细分来看，CPI主要是生活服务项较弱，这和上个月消费数据走弱相互印证，但从方向上来看，我国居民收入、消费还没有回到疫情前水平，复苏的大方向是明确的；PPI数据强于预期，从基数效应判断同比可能看到顶部区域，未来关键是看价格从上游到下游的传导路径。

从流动性来看，上周以来，资金面边际收敛，引发市场调整。市场对大庆前后的资金面维稳抱有预期，但是从2019年10月的情况来看，维稳的窗口期很窄。复盘2019年，9月到11月，虽然出现三次降准或定向降准，但降准落地后，资金面均有所收敛。后续从财政部下达额度来看，地方债供给压力将明显后置而非消失。

海外来看，美国CPI破5，但由于流动性较为宽松，美债收益率持续下行。国内来看，消费、制造业投资仍然处于复苏势头中，但复苏过程仍然存在反复。前期资金面稳定带来债市波段行情，随着资金利率接近政策利率，资金面的波动性也开始加大，进一步下行的空间不大，需要关注短端对于长端的影响；此外需要关注经济渐进改善过程中政策的边际变化。

股票市场维持在相对较好的反弹窗口期，6月仍需要积极把握当前窗口期实现更多收益，但中期来看需要关注通胀走势和三季度美联储操作变化。

基本面仍将延续向好，结构性机会仍积极可为，尽管目前看国内经济基本面出现一些负面迹象，导致经济增长担忧加深，但是我们倾向于无需过度悲观。另外，在基本面上还需要对大宗品价格走势保持高度关注并做好预判，目前看中期向上的压力仍然较大，而且短期因政策层持续喊话而导致的大幅调整，持续性还有不确定性。

短期来看，市场还在比较积极的窗口期，恰逢七一之前整体政策环境温和，市场情绪显著改善，可以积极把握短期反弹。目前来看，主题投资机会较多，可以重点关注新能源、信创等股价弹性较大且基本面边际变化较大的板块。