1、定义解释
■ 静态市盈率PE(LYR)，选取了最近一个完整会计年度的净利润数值，它在可得性和便捷性方面的表现都是很优秀的。但是，假设在2021年11月某一时点想要计算静态市盈率，由于2021年全年净利润数据还没有出炉，只能使用2020年年报中披露的净利润数值。此时，数值的参考意义因为时效问题已经大打折扣，尤其是对于那些处于高速成长期的公司。
■ 动态市盈率，利用预测的年度净利润数值来展开计算。虽然做到了用发展的眼光看问题，但是缺点也很明显，一方面预测需要“深厚的功力”，另一方面费九牛二虎之力预测出来的数值也不一定准确。
■ 滚动市盈率PE(TTM)，选取最近12个月或最近4个季度的净利润数值，这也是大家比较喜欢用的一类市盈率指标。这种方法既把握了数据的时效性，相对来说又比较准确。
2、使用指南
投资者大多希望能够在投资标的便宜（即低估值）的时候买入持有，在投资标的贵（即高估值）的时候卖出锁定收益，那么到底应该如何判断市盈率的高低呢？
首先需要注意的是，市盈率指标一般不会跨行业直接比较，因为行业之间的估值情况存在较大差异。比如，中证金融地产指数与中证信息技术指数近10年的滚动市盈率数值相差很大，不存在太大比较意义。
中证金融与中证信息近10年PE(TTM)趋势图
数据来源:wind，时间区间2011.06.17-2021.06.18
通常情况下，会将当前市盈率与观察标的本身的历史市盈率数据进行比较，看看当前数值处在历史区间的什么位置。比如，今年2月10日市场火热，沪深300达到了近10年的阶段性高点，而此时的市盈率处在99%的历史分位以上，说明估值处于相对高位，要适当控制“贪婪”、警惕市场回调、防范风险。而再回看近10年的市场阶段低点（2014年3月14日），其市盈率的历史分位为1.6%左右，处于相对低估状态，此时可以考虑入场或者加仓。
那么，如果市盈率处在历史较低分位是不是就可以放心大胆买入抄底了呢？那些在市盈率达到上百甚至上千倍（通俗说就是需要上百年/上千年才能收回投资成本）仍然激情买入的投资者是不懂估值吗？
首先答案肯定是否定的。因为低市盈率背后可能是行业或者投资标的本身处于下坡阶段，发展前景黯淡。如果低市盈率同时伴随着利润指标的下滑，那么此时的一股脑买入更多情况下会以亏损收场。相反，高市盈率其实一定程度上反应了投资者的乐观预期，他们认为投资标的未来成长空间巨大，未来会有更多利润流入。
但是，一些行业和公司不太适用市盈率这一估值指标。比如周期性行业/公司，其利润会随着经济周期的变化而变化，盈利情况不稳定。再比如暂时还没有盈利的标的，净利润（即分母）是负数，市盈率结果也是负数。这两种情况下，市盈率都没有太大的参考意义。
本文内容观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。
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