上周A股主要股指普跌，仅18%的行业录得涨幅。

伴随着海外宽松政策预期出现变化，上周市场成交量和换手率明显下降，北向资金上周从前两周的净流入转为净流出。

由此，资金风险偏好有下行迹象，结构性博弈可能加剧。

上周A股行业板块分化严重，板块热点大幅切换，从周期股转为科技股，小票持续占优。

沪深300指数下滑2.3%，上证综指下滑1.8%。同时，市场也有从价值风格转为成长风格的迹象。

此外，经济继续演绎线性复苏，今年上半年迎来海内外共振的补库存周期，叠加疫苗大范围接种提升经济预期，宏观环境仍对权益市场有利。

申万28个行业涨跌互现，其中电子、综合、汽车涨幅居前，电气设备、通信紧随其后；休闲服务和建筑材料跌幅居前。

北向资金上周净流出约50.05亿元，结束了此前长达9周的周净流入趋势，北向资金买入意愿明显降温。

其中，北向资金净减持前五行业依次为食品饮料、医药生物、有色、银行、电气设备，减持净额分别为37.3、22、16.3、15和9.5亿元，偏高估值板块资金有暂时离场迹象。

上周10年期美债收益率小幅下跌，收盘于1.511。美元兑人民币中间汇率维持在6.4361。

因美联储意外暗示将比预期更早加息，上周美元指数延续反弹2.5%，逼近92关口，创近两月以来新高。

随着市场对美联储缩减购债的预期继续发酵，预计美债收益率将继续维持上行趋势，美元指数也会逐渐走强，未来需特别警惕人民币汇率出现持续性贬值风险。

三季度市场面临较大考验。一是疫情在英国等地再次爆发，疫情不确定性加大；二是通胀呈现出不断上升的趋势。

短期美联储成为市场关键的扰动因素：美联储议息意外“转鹰”及后续对于2022年将开启加息的发言，都增加了市场的震荡风险，海外宽松政策收紧担忧加剧。

上周债市延续调整。

债市核心矛盾似乎已脱离资金面，在流动性偏松和基本面出炉数据相对有利的背景下，受供给压力明显上升、以及资金面边际收敛预期担忧等因素影响，债市情绪偏差，近期将延续弱势调整。

输入性通胀之下，流动性平稳的环境对股债都较为有利。

从资产配置角度来看，短久期债券安全性在中长期内可维系，短端利率债和短端信用债配置价值更优。

策略上，信用资质下沉的性价比不高，持仓宜选择中高等级、中短久期，使投资组合保持相对较好的流动性。

数据来源：Wind，截至日期：2021.06.18。

过去1周统计2021.06.15-2021.06.20行情。

短期看，受疫情及接种情况的影响，经济持续复苏，可关注A股中消费及医药等受益板块的基金。

国内公募REITs已启动，建议持续关注新基金投资品种REITs。