上周指数行情：中证军工指数下跌7.67%，同期创业板指下跌0.41%，沪深300下跌3.03%，上证指数下跌2.46%，中证500下跌2.28%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数7.41%，在28 个一级行业中排在末位。

军工板块上周出现大幅调整，跌幅主要发生在周四和周五，中证军工指数两天累计下跌7.47%。

这种现象的成因，可能与上期提及的有些类似，从5月10日的低点，到6月24日的高点，中证军工指数最高已涨逾20%，再加上上周的重要节日，资金可能有借利好落袋为安的需求。

7月 3 日，某航空产业链中游分系统企业公告称，2021 年公司市场开拓力度不断加强，业务大量增长，集中收到客户大额预收货款，并选择大幅调增 2021 年日常关联交易预计额度。

公司预收款或对应未来订单，而当年关联交易预计则反映了代表公司当前业务进展，该事件或说明军机中游产业步入高景气，且预收货款或已传导至分系统层级，有望沿产业链进一步扩散。

同时上周重要节日当天，15架歼-20集体亮相，表明我国先进战机列装已经初具规模，军工产业链景气度有望持续彰显。

逻辑：

1、此前披露的年报、季报数据，强化了市场对军工行业高景气发展的预期。

2、百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

3、在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；

4、我国军费占GDP比重低于世界主流国家，后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距，装备费占比今后也有望继续提升；

5、“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生类似洛马、波音等业绩持续增长的龙头公司。

催化剂：

1、军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组；

2、军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；

3、周边局势发生重大变化。