1、2021年6月通胀数据显示PPI仍居高位，CPI增速较温和 2021年7月9日，统计局公布数据显示，6月份PPI同比上涨8.8%，前值涨9.0%；中国6月CPI同比上涨1.1%，前值涨1.3%。（数据来源：国家统计局） 总体上看，PPI同比高点可能已过，但仍居高位，CPI同比增速较为温和。近期大宗商品保供稳价政策力度较大，叠加下半年PPI翘尾因素影响逐步减弱，预计PPI同比将逐步回落。目前核心CPI同比仍保持0.9%的偏低水平，大宗商品涨价对下游需求影响较弱。 2021年6月新增人民币贷款2.12万亿（前值1.5万亿），新增社融3.67万亿（前值1.92万亿），社融同比增速为11.0%（前值为11%），M2同比8.6%（前值8.3%）。（数据来源：中国人民银行） 总的来说，2021年6月份社融总量相对偏强，但结构上延续5月信贷增速转弱的趋势，这集中体现在居民中长期贷款的边际下降方面。本次社融增速主要由表内票据拉动，可能与商业银行通过票据冲量等方式加大信贷投放有关。此外，M1同比回落，或指向近期基本面节奏偏弱。3、中国人民银行宣布2021年7月15日实施全面降准0.5个百分点 2021年7月7日国务院常务会提出适时降准后，7月9日央行宣布将于2021年7月15日实施降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元人民币。根据央行披露的信息，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（7月15日4000亿元MLF到期），还有一部分资金会被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。（数据来源：中国人民银行） 考虑到持有MLF的大部分是国有行和股份行，本次降准释放的资金可能更多地将流向中小银行，有助于降低中小银行的负债成本，进而引导中小银行加大对小微企业的信贷支持力度。 近期公布的社融数据明显超出市场预期，但信贷增速延续2021年5月开始转弱的趋势，指向“紧信用”格局或依然持续。在披露6月份社融数据的当天，央行宣布了全面降准的决定，短期内可能会对资金面和债市构成利好，但需要注意市场过度反应。今年7月份以来地方债发行节奏较为温和，资金面压力可控，后期仍需关注7月中旬的经济数据和下旬的政治局会议内容。
风险提示 ：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
