1、二季度经济环比提速，2021Q2 GDP同比增长7.9%（Q1为18.3%）,低于8%-8.5%的市场预期；两年平均增长5.5%（Q1为5.0%），较前期环比提升，仍低于5.8%的潜在增速。

2、生产端不弱，温和回落。6月工业增加值同比8.3%（前值8.8%），两年平均增速为6.6%，较4月回落0.1%，保持在高位。结合规模以上发电量来看，6月发电228.7亿千瓦时，同比增长7.4%，较5月下滑0.5个百分点，但仍保持在较高同比增速。

结构上，采矿业和制造业环比回升明显。制造业两年平均增速7.5%（前值7.1 %），其中高技术制造业增加值同比增长22.6%（前值17.5%），两年平均增长13.2%（前值13.1%），向上改善且强于整体；新能源汽车、工业机器人、集成电路同比分别增长205.0%（前值166.3%）、69.8%（50.1%）、48.1%（37.6%），两年平均增速均超过30%。

3、投资端环比改善，制造业投资改善显著。6月固投累计同比12.6%（前值15.4%），环比增长0.35%（前值0.17%），两年年均复合增长提升至4.4%（前值4.2%）。结构上，1-6月基建（不含电力，2.4%）、地产（8.2%）投资两年平均增速均较1-5月有所回落，而制造业（2.0%）投资两年平均增速明显加速，改善明显。

基建方面，后续随着财政支出的加快，面对经济下行压力，基建投资有望改善，但考虑到基建项目和资金面目前仍面临较强监管，基建投资两年平均增速或保持在2.5%-3%的常态化区间；地产方面，土地溢价率延续下滑并保持在低位，施工竣工面积增速持续下行，房企开工意愿呈现不足，地产景气度虽然较高，但6月已呈现边际减弱，后续将确立减速趋势；在我国出口和地产韧性拉动下，制造业投资改善均有支撑。

4、消费端加速修复，超市场预期。6月社零同比增12.1%（前值12.4%），两年平均增速4.9%（前值4.5%），环比增长0.70%（前值0. 81%），持续加速修复。分类型来看，6月文化办公用品（34.77%）、通讯器材（38.24%）、饮料类（49.25%）、家电（14.73%）等可选消费品较2019年同期表现快于整体，且较5月改善加速；餐饮收入同比20.2%（前值26.6%），较2019年同期增长5.36%（此前5月/4月为5.1%/3.0%），显示疫后出行需求明显恢复。拖累项主要来自汽车消费，除去汽车以外的社零同比增速为13.1%（前值13.2%）,与前期增速差别不大，芯片供应不足影响未消除。

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