通货膨胀的教科书定义是，一定时间内物价水平普遍、持续上涨。对于通货膨胀，大部分人最直接的感受体现在两大方面，一个是实物类商品价格的上升，比如 “蒜”你狠、“姜”一军、“豆”你玩（是当时网友对大蒜、生姜、绿豆价格异常上涨的调侃）；另一方面则是资产价格的上涨，最明显的例子莫过于房价。

观察通货膨胀最常用的两个指标分别是居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI），比如上一周令市场大跌眼镜的便是美国6月份的CPI与PPI环比数据超市场预期，引发担忧。

目前，我国的CPI主要涵盖了8大类，即食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健以及其他用品服务。虽然CPI包含8大类项目，268个基本分类，但由于食品项对CPI走势影响大，所以可以分为食品项与非食品项入手展开观察。根据统计局每月公布的CPI数据，计算并观察其同比与环比数据的变化情况。

环比数据：是指报告月份CPI相对于上一个月CPI的变动情况，比如2021年6月份CPI的环比就是与2021年5月份的数据比较。

同比数据：就是指报告月份的CPI与上年同期CPI的比值，比如2021年6月份CPI的同比就是与2020年6月份的数据比较。而在很多市场解读中，CPI同比还会被进一步拆分为翘尾因素和新涨价因素。

依旧以2021年6月的CPI同比为例，翘尾因素其实就是2020年6月到2020年12月价格变动的滞后或延伸影响，反映上一年商品和服务价格变化情况；新涨价因素则重在一个“新”字，反映今年“新鲜出炉”的价格变化情况，即2021年1月到2021年6月。

近1年CPI当月同比增速

数据来源：wind

上图展示了近1年CPI以及食品与非食品项当月同比增速情况，可以发现2021年6月CPI同比涨幅1.1%，其中翘尾因素约0.8个百分点，新涨价因素约0.3个百分点。同比增速整体较上月回落0.2个百分点，其中食品项同比增速甚至转为负数，二师兄（即猪肉价格）被认为是“罪魁祸首”。

工业生产者出厂价格指数PPI，衡量工业企业产品第一次出售时的出厂价格变化趋势和变动幅度，它与CPI各司其职，CPI负责消费领域，它负责生产领域。具体来说，PPI可分为生产资料和生活资料。生产资料，一般指用于工业生产活动的中间消耗品，对PPI影响更大；生活资料，则一般指用于人民生活的消费品。从理论上说，PPI位于较高区间意味着生产成本较高，会通过一系列传导链条逐步扩散至居民消费部门。

到通货膨胀，大部分人的第一想法就是钱不值钱了，即购买力下降了，这便是通货膨胀的一个显著影响。但换一个角度去看，在通货膨胀的背景下，做出正确的资金配置选择也很重要。

最近有这样一则新闻，一位北京老爷爷在1997年花了约7万元买了一个背投彩电，最近想要将其处理掉，却发现变成一堆“破铜烂铁”，10元钱都难卖掉。

但是如果当时他选择投资股票市场，截至目前为止，上证指数上涨约286%，深证成指上证约366%（数据来源：wind，时间区间：1997.1.1-2021.7.19），结果确实会有所不同。

全球著名经济学家西格尔教授在《股市长线法宝（stock in the long run）》一书中统计了美国1871-2012年主要大类资产的收益表现，扣除通货膨胀以后的各类资产的年复合收益率由高到低排列分别是，股票为6.6%、长期国债为3.7%、短期国债为2.7%、黄金为0.7%、持有现金则为-1.4%。由此看来，面对通货膨胀，比起单纯的焦虑，选择合适优质、有增长潜力的资产进行投资、配置资金才是更好的选择。