上周A股市场继续小幅上涨，其中上证50指数上涨1.69%，沪深300指数下跌0.11%，中证500指数上涨0.88%，创业板指数上涨1.08%。海外市场上周剧烈震荡，美股收盘再次集体创出历史新高，其中道琼斯工业指数上涨1.08%，标普500指数上涨1.96%，纳斯达克指数上涨2.84%，恒生指数下跌2.44%。

上周申万28个一级行业中有12个行业上涨，16个行业下跌。涨跌幅前五名的是有色金属、钢铁、电气设备、汽车和国防军工，分别上涨7.51%、6.65%、5.61%、4.89%和4.32%，涨跌幅后五名的是纺织服装、农林牧渔、食品饮料、传媒和交通运输，分别下跌4.29%、3.97%、3.44%、3.08%和2.74%。

和美股集体创新高形成鲜明反差的是中概股集体暴跌，由此跌出了一个新名词：“概帮”，泛指近期买入且重仓中概互联ETF及中概股的基民和网民。自从中央定调加大对互联网企业滥用垄断地位的监管以来，互联网中概股一直表现疲软。有一个最新的统计结果，今年以来大家最熟悉的一批公司，从高位回撤巨大，其中快手下跌69%，拼多多下跌53%，滴滴下跌52%，百度下跌51%，美团下跌50%，阿里巴巴下跌35%，腾讯下跌32%，连身处最佳赛道，网民口中的“电动三傻”也分别跌了34-44%不等。下跌除了监管的原因外，另外一个背景是去年普遍涨得多，如拼多多去年上涨370%，京东上涨150%等，身体走得太快，本来也需要停下来等一等灵魂的步伐。

在上述板块之外，还有一个非常特殊的板块，就是教育板块，是今年排名第一且遥遥领先的重灾区，代表性的三家公司，跟谁学从高位下跌97%，好未来下跌90%，新东方下跌88%，要知道这些都不是小市值公司，好未来在最高点市值超过3800亿人民币，新东方超过2200亿市值，在半年时间内数千亿市值灰飞烟灭了。从去年疫情以来，在线教育一度成为资本圈最热门的投资方向，在电梯里面的分众传媒广告中，时不时都会出现作业帮、猿辅导等公司的广告，而这两者在PE市场的估值水平也是都轻松突破百亿美金，是独角兽中的独角兽。从商业模式来看，针对不同消费人群有一个鄙视链，小孩>女人>宠物>老人>男人，所有父母最愿意在孩子身上花钱，而其中排第一的是教育，另外教育类公司没有任何应收款，全部都是预付，所以如果教育公司说自己商业模式排第二的话，就没有人敢说是第一。

从个人倾向来看，如果所有上市公司中要让我挑一个最不喜欢的公司的话，那就是美股这个K12教育的大龙头，而且没有之一。另外一个龙头新东方相对来说印象还是不错的，想当年我在上大学期间，为了考GRE，去上过新东方的课，也见证很多同学通过新东方的出国英语培训而走上高光时刻。对于K12的培训课程，似乎是这十多年大力发展的产物，如果说从考高中和靠大学的难度而言，这么多年随着出生总人口的见顶回落，也随着公立教育资源的不断增加，其实竞争的烈度应该是下降的。从我所在的深圳地区的中考竞争来讲，可能客观上烈度要更大一些，但全国不存在这个普遍性。对于校外培训公司而言，在某种意义上是把现存的升学问题先放大，再解决问题，这显然是不合理的。所谓的放大问题，确实是某些培训公司太优秀了，以至于上过校外培训的学生在对学科内容的理解上要明显优于没有上过的学生，如同电影院效应一样，第一排有人站起，后排必须站起，到最后所有人都只能站起来才能看到电影屏幕，本来大家都可以舒舒服服坐着看完，培训学校的作用就在于激发了第一排同学的站立。从政策的角度，是回归教育均等和常规化的状态，使得家长们可以在不搞军备竞赛的焦虑状态下更平和地面对孩子的学业问题。