彼得·林奇曾在致投资者的信中这样写道：每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。无独有偶，巴菲特也有这样一则金句“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。

资本市场无新鲜事，市场的波动，就如刮风下雨一样常见。作为资本市场的传奇人物，彼得·林奇、巴菲特见惯了市场的起起伏伏，遇到大跌并不会像大多数人那样担忧，反而能从中看到投资机会。

市场的波动，也如天气一样难以预测，其背后的影响因素，除了政策、资金、消息等，还有市场参与者的情绪。某一个时点的股票价格，反映的不是其内在价值，而是全市场所有参与者对它的认知所汇聚成的结果。市场参与者对股票认知的差异性，促成了交易的形成，导致了资金的流入流出，也因此，股价产生了波动。无论是专业投资者，还是普通投资者，都很难预判市场或股价的短期走向。

作为公募基金管理人，我们能做的是，通过更充分的研究、更充足的经验、更高效的策略，来提升投资组合的长期胜率。

而作为公募基金投资者，我们认为除了选择好的管理人、适合自己的基金产品外，更重要的，是通过长期持有，提升胜率，从而收获时间的玫瑰。“二八”定律在基金投资方面也是适用的，正如下面这张流传已久的图片所示，基金的大部分收益来自较短的时间区间，耐得住短期波动，才能厚积薄发。

三十多年来，我国的资本市场从无到有，不断发展壮大，而公募基金经过20 多年的发展，也在一步步走向成熟。

以偏股混合型基金指数（885001.WI）为例，其自2004年以来的走势正是长期持有的价值的最好体现。尽管一路走来，经历了多轮牛熊转换，偏股混合型基金长期以来保持着向上的趋势。

而假设投资者在某一时点买入偏股混合型基金并持有不同时间，还是以偏股混合型基金指数（885001.WI）为例。经统计，投资者持有时间越长，正收益的概率越高，持有180天及以上时，正收益概率超过了70%。不同持有时间的平均收益率，也随着持有时间的变长，而变高。

近期调整主要是受房地产、教育、互联网等多领域的政策影响，市场对相关公司的预期发生变化，再加上部分外来资金对政策不确定性产生担忧，因此市场短期波动放大。市场中的热门板块，包括新能源车、光伏、半导体等，由于关注度高，交易较为拥挤，更容易受到外部因素影响，因此近期出现了较大的波动。

在这样的环境下，我们认为更需要进行中长期角度的思考。短期的波动既是风险的释放，也会孕育投资机会。如新能源车、光伏、半导体这样的行业，其景气度依然较高，估值的回归反而可能是布局的良机。