刚刚过去的2021年上半年，A股整体呈现出剧烈的结构分化，各板块涨跌幅不一。

在此期间，可以看到以银行、地产、保险为代表的公司走势低迷，上证50指数甚至创下年内新低。

但是，以新能源、半导体、5G为代表的科技成长板块，不惧震荡，多家龙头公司甚至创下新高。

在科技成长公司的涨幅带动下，今年以来，创业板指数、科创50指数的涨幅都在10%以上。

科技成长公司的强劲表现，不由得让人想起了芒格的话：“捕鱼的第一条规则，去有鱼的地方捕鱼；二是不要忘记第一条原则。”

这提醒我们，投资要赚钱，就要去高速增长的赛道，并且投能持续赚大钱的公司。

但对于一般散户来说，科技成长公司的投资难度是很大的，因为成长公司的淘汰率是很高的，散户由于缺乏专业背景和行业分析能力，更适合去投资相关的基金产品。

目前市场上成长风格的基金经理，各有所长，呈现不同的收益风险特点。

对比下，来自大成基金的谢家乐，不抱团、均衡配置、深度研究，重视公司基本面，风格相对独特，是值得市场重视的成长风格选手。

坚持高质量成长

精选新兴成长龙头

下面来看一下谢家乐的资料：

第一、9年投研经验、管理产品业绩出色，远超比较基准。

谢家乐，工学硕士。曾担任华泰证券股份有限公司研究所研究员。2014年6月加入大成基金管理有限公司，历任研究部研究员、基金经理助理，2019年8月开始担任基金经理。

具有9年证券、基金行业从业经验，近两年投资经验。

谢家乐目前在管的产品有大成科创主题3年、大成科技创新、大成创业板两年、大成成长进取。

数据来源：Wind, 数据截至2021/05/31，基金业绩数据已经托管行复核。

谢家乐的代表作，是大成科创主题3年，自2019年8月任职以来净值增长达到149.45%，远超比较基准，在同期成立的科创主题基金中，表现非常突出。

从谢家乐管理的全部4只产品看，成立以来业绩全部为正，且截至7月14日，4只产品年内净值增长都在10%以上，表现相当不俗。

第二、成长类行业投资，重视ROE指标，坚持高质量成长。

在做基金经理之前，谢家乐已有7年研究经验，长期深耕机械、汽车、军工、通信、计算机等行业，产业研究经验丰富，产业趋势把握能力强。

在研究员阶段，谢家乐主要覆盖都是偏成长的行业，因此在管理产品之后，根据对成长的理解，他的选股以及投资框架顺理成章地延伸到了科技、医药医疗、消费服务以及高端制造成长型的品种里面。

数据来源：天天基金，谢家乐持股风格，截至2021.3.31

这四个方向涵盖了非常丰富的行业，包括TMT、医药，消费服务包括食品饮料，社会服务，高端制造行业包括电信、机械，汽车等等。

谢家乐面向未来社会的终端需求特征，筛选处于需求逐渐萌芽，产业链迭代升级，成长边界不断延展的新兴成长行业。

在个股选择上，他会根据自己的研究和相应的选股框架精选。

他认为，价值源于企业能力落地后的财务货币化，在投资中从DCF（现金流折现法）理念和资本收益的角度出发，以“坚持高质量成长、综合评估增速、灵活把握估值”三大原则，精选全产业链条获益、市场前景广阔的新兴成长产业的龙头企业，以及细分行业龙头企业集中投资。

数据来源：大成科创主题3年的2021年一季报

从他的代表作大成科创主题3年的一季报持股看，选择的大多是新兴成长行业龙头公司，重仓股大多具有较高的ROE水平，在选股上，谢家乐追求“高资本回报+高增速”，尽量规避“高增速+低回报”，谨慎评估“高回报+低增速”的投资机会和潜在风险。

第三、均衡配置，组合管理成熟，控制回撤。

成长股投资的一个难题是公司处在新兴行业，技术更新迅速，业务波动比较大，股价的波动往往也比较大。

有的基金经理，会选择单一赛道重仓，但这样会带来如果风格转换，回撤风险大的问题。

数据来源：天天基金，谢家乐持股风格，截至2021.3.31

对比下，组合管理上，谢家乐通过行业适度分散来控制下行风险，有望带给持有人更好的持有体验。

可以看到，他管理的基金，单一行业占比不超过24%，投资行业分散配置在TMT、计算机、医药医疗、食品饮料、社会服务、机械、电力设备新能源、化工等多个方向。

个股集中度较高，集中投资在细分龙头企业。

因此谢家乐在组合管理上，是行业均衡、个股集中的特点。

总体上，我认为，谢家乐是一位投研经验丰富、有自己独特投资理念的新锐基金经理，他专注在成长股投资，深耕科技、医药医疗、消费服务以及高端制造四个方向，而且随着时代发展，能力圈也在迭代，不断完善。

谢家乐在7月12日的直播中曾具体展开这四大投资方向：

科技方面，谢家乐把科技行业分为C端和B端两类需求，主要关注C端需求驱动的科技创新，同时适当参与B端驱动的自主可控需求。

消费方面，谢家乐认为，目前新兴的消费品牌不只是因为他们有些新奇感，而是老品牌品质、特性和风味升级可能已经跟不上新一代年轻人的需求。

高端制造方面，谢家乐以最近大家投资比较热的动力电池产业链为例。该产业链是很有中国特色的一个具有全球定价能力的行业，一些龙头企业在行业的早中期就占了整个行业很高的市场份额，这样一来就导致它后面一系列在产业里面的动作，比如说在扩展技术路线的选择上，以及未来动力电池一些升级迭代的方向上的选择上，都会引起相应产业链非常大的反应。

医药方面，谢家乐认为医药整体会呈现横盘逐渐消化的态势，但在这个过程会有很多优秀的个股和细分行业逐渐跑出来，产生有较好超额收益的个股。谢家乐对医药板块至始至终坚定且长期看好。

最后，用谢家乐的一段话作为文章的结束：

“A股下半年的行情，我的思考是这样的：

第一、首先行情有持续性，我是比较有信心的。

第二、我觉得全面牛市非常难，可能是一些结构性板块性的一些机会。

第三、市场波动在所难免，我们如何去应对？

实际上我对波动的心态非常开放，而且愿意去利用好波动，因为我们在很多时候会在日常的研究当中会发现很多优质的成长股，估值往往都不便宜。

用DCF的角度来思考的话，市场发生波动的时候，公司的产业在往前推进，它的经营也没有受到影响，它的能力不断在货币化在折现。

市场的波动，往往会给我们带来一些优质资产的买入机会。”

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，也不构成新基金业绩表现的保证。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。