A：中秋国庆的传统消费旺季即将来临，不可否认，近期疫情在全国数个省份的多点爆发对于短期的消费产生了明显抑制，尤其是线下社交和聚会，人员的跨省流动等。具体到消费场景上，比如旅游、酒店住宿、航空、餐饮、白酒啤酒等领域均受到了不同程度的影响。 

从最近一周的新闻来看，新增确诊的人数和区域范围不再显著增加，疫情相对可控。如果未来一个月疫情能够逐渐稳定下来，那么我们可以期待，前期受压抑的需求在中秋国庆旺季会有“补偿性”释放，率先迎来反弹复苏的方向大概率是前期受损幅度较大的方向诸如餐饮、酒店、航空、白酒啤酒等。

A：白酒股今年整体表现一般，从春节后就开始转入震荡下跌，7月份跌幅更大一些。进入7月之后，政策层面频出消息，最受关注的是教育行业的“双减”，还有互联网企业受到垄断处罚，以及地产调控的密集展开。市场担忧政策蔓延至各类高利润率，消费者买单的消费品行业，包括白酒、医美、奶粉等等公司都同步下跌。但长远看，相关政策影响不会改变基本的消费需求，也不会改变商业逻辑的本质。

A：白酒企业是IPO上市非常早的一批企业，股价的历史很长，每隔一段时间基本上都会有类似的波动。这个波动会由很多因素导致，但事后看，龙头酒企的股价却能够不断创新高。我们认为背后最核心的原因，是因为白酒行业在规模比较大的背景下，龙头酒企还能够实现稳健且持续的增长。阶段性可能酒企会估值偏高，但拉长到5年以上维度来看，估值被业绩所消化后股价的新高其实是完全由业绩推动带来的。 

疫情的短期反复总归是阶段性的。即便今后我们要与新冠病毒共存一段时间，人们的生活方式和消费行为也会发生相应调整，但线下社交作为人们的基本需求，只会变换形式而不会消失。白酒作为国人社交的一种重要载体，未来仍有望保持稳健增长。我们对消费板块优质公司仍然抱有积极态度，当前性价比已经逐步凸显。

A：疫情对于商贸和社会服务这两个行业冲击较大，因为它们都高度依赖线下客流，相关上市公司业绩和股价承压在所难免。新冠病毒多种变异，对疫情的中长期防控构成了较大压力；在后疫情时代，人们的生活方式和消费习惯都将发生一些改变。类似于2003年非典影响了中国第一批电商用户，或许我们5年后，10年后再回头来看，契合新环境下的一批新的投资机会正在慢慢孕育，值得我们去发掘和追踪。