新能源、半导体大火背后，有一个高频词汇叫做 “戴维斯双击”。

提到戴维斯，你可能会想到湖人队的“那个男人”。 

“戴维斯双击”难道是戴维斯一肘子不小心击打到两位无辜球员？

这种西式的“人名+动词/名词”命名法，虽然给人以“高大上”的感觉，但也给非业内的读者增添了认知障碍。类似的，还有达摩克利斯之剑、阿喀琉斯之踵、潘多拉魔盒等。

实际上，“戴维斯双击”一词是由美国著名的投资人戴维斯总结而来，也就是估值和净利润的增长带动股价上涨，反之估值和净利润的下滑导致股价下跌则称为“戴维斯双杀”。

要解释戴维斯双击和戴维斯双杀，小景讲一个小故事。

小景家楼下有家奶茶店，生意兴稳，盈利稳定。所谓好事成双，生意好之外，又有许多专家称喝奶茶有利于愉悦身心，市场估计奶茶店之后利润将迎来爆发。于是便有很多人想要参股这家奶茶店，这个出价80 万，那个出价120 万……结果收购价越抬越高。

在股市中，每股股价=市盈率（估值）×每股收益。在这个故事里，奶茶店赚钱能力稳定增长即，对应每股收益的增长；由于专家言论带来的业绩进一步增长的乐观预期，大家愿意出更高的价格参股，对应着更高的估值（市盈率）。

所以在奶茶店业绩好×乐观预期的乘数效应下，奶茶店的收购报价大幅度上涨。这就是在股票投资中，大家常说的“戴维斯双击”。

不过，好景不长，第二年奶茶店隔壁开了家优质咖啡馆，奶茶店客户开始流失，盈利每况愈下。祸不单行，突然大家意识到喝奶茶会发胖。市场预计未来在健康生活的背景下，奶茶将被淘汰。

于是，在销量下滑×奶茶被淘汰预期双重冲击下，投资人的报价一路下滑。这便是股票投资中的“戴维斯双杀”。

那么，近两年新能源赛道中发生的事情就比较好理解了。去年，新能源赛道也有一波行情，不过那会儿，相关企业的业绩还未出现明显的增长，但是市场流动性充足，市场预期新能源产业链成长空间巨大，愿意给予较高的估值。这也就是大家说的，“赚估值增长的钱”。

今年，新能源汽车产销持续超预期，产业链利润迎来高增长，市场喜欢用“高景气度”一词来形容这样的情形，投资者目标“赚业绩增长的钱”；同时市场对于碳中和背景下，新能源产业链的前景继续抱有强大的信心及乐观预期。于是，我们看到新能源赛道迎来了 “戴维斯双击”，股价一飞冲天。

当然，由于估值和盈利对于股价的乘数效应，投资者需要警惕“戴维斯双击”变为“戴维斯双杀”的可怕情形。例如，杨锐文在中期报告中说到，长期稳定的增长只是理想中的模型，实际经营过程中会有各种波折，极高估值（百倍以上）的风险是一旦遭遇波折则会面临戴维斯双杀的局面。小景解释下就是，如果某行业因为业绩的短期上行叠加乐观的预期而出现股价的大幅上涨，估值高企，而某一天出现业绩不及预期等不利变化，市场给予其的高估值也可能急速下杀，从而遭遇股价上的戴维斯双杀。

风险提示：以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：