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上周市场出现高低风格切换,各大指数表现分化,上证综指上涨1.69%、深证成指下跌1.78%、创业板指下跌4.76%,中小板指下跌2.52%,科创50跌幅最大,下跌5.37%。分板块看,采掘、公用事业和建筑装饰涨幅居前,涨幅分别为7.49%、6.90%和6.60%;电子、有色金属和综合跌幅居前,跌幅分别为4.75%、3.71%和3.45%。
上周权益市场表现
上周各大指数涨跌幅情况
申万行业指数涨跌幅情况
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债市:经济基本面偏弱,债市预期震荡行情
北交所设立,金融支持实体经济利好不断。上周,习近平主席在中国国际服务贸易交易会发表视频致辞,表示将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。设立北交所在一定程度上会影响券商行业,对一级市场投行业务与二级市场经济业务都可能带来一定的利好。目前,北京所主要针对权益领域,可能会在一定程度上激活新三板发行。长期来看北交所的设立可能对金融市场资金形成分流效应,后续需要保持关注。
银行理财净值化改革继续深入,恒大评级被下调。在国有大行理财产品净值化改革消息出台后,据财经媒体报道,净值化改革还在深入推进,部分股份制行和大型地方行也收到了相关通知。永续债、银行二级资本债等品种的收益率在继续走高。理财净值化改革消息带来的冲击行情尚未演绎完毕,目前仍需观察永续债及二级资本债等品种的估值变动情况,待收益率上行趋势企稳后可能出现交易机会。
上周恒大中期业绩发公告,二级市场存续债券继续被砸盘。穆迪将国内房地产行业展望调为负面,同时恒大评级被下调,国内房地产行业信用债估值调整持续,建议耐心等待交易机会。三季度销售承压之后,关注是否可能会出现政策的边际调整。
债券市场多空交织,债市预期呈现震荡行情,一方面经济基本面对债市形成一定支撑,另外一方面短期债市短期供需对市场形成一定压力:信用债方面,城投债的分层情况依然突出,永续债和银行二级资本债估值持续调整,房地产行业信用债被砸盘,建议关注市场冲击事件影响趋于缓和后的交易机会。
上周债券市场表现
流动性跟踪
1)货币市场:上周央行公开市场共有1700亿元逆回购到期,而央行累计进行了1300亿元逆回购操作,因此上周央行公开市场净回笼400亿元。Wind数据显示,本周央行公开市场将有1300亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期500亿元、500亿元、100亿元、100亿元、100亿元,无正回购和央票等到期。
央行2021年下半年工作会议认为,2021年下半年,坚持稳字当头,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。搞好跨周期政策设计,把握好政策实施的节奏和力度。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,引导贷款合理增长,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。持续深化利率市场化改革,促进实际贷款利率稳中有降。
2)资金面:关于9月流动性展望回顾资金面走势,8月上半月波动较大,自下旬起有所收紧,资金利率随之走高。10年期国债收益率也震荡小幅上行,目前在2.88%附近,暂未突破2.90%。进入9月,地方债供给料将加速,很可能成为全年净融资压力最大的月份;但同时从8月末公开市场操作来看,央行维稳资金面的态度比较明确。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
1)一级市场:上周一级市场发行56只利率债,实际发行总额3492亿元,债券量与前周相比有所缩量。
2)本期银行间国债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均跌1.05bp。其中,0.5年期品种上涨1.94bp,1年期品种下跌1.13bp,10年期品种下跌3.71bp。本期国开债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均涨0.98bp。其中,1年期品种上涨3.16bp,3年期品种下跌0.39bp,10年期品种下跌3.67bp。
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