7月以来，南京、张家界、郑州等地疫情相继扩散，由于delta病毒传染性更强，密接人群的概念扩大，同时由于部分区域疫情发现较晚，病毒在全国范围内经历一定时间的扩散，未来一段时间防疫压力很大，旅游等服务性行业的复苏将被打断，全球的经济活动交流持续受限。

7月30日政治局会议对经济形势的判断转为谨慎，会议指出当期全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固，不均衡。从政策风向来看，未来一段时间对科技创新、制造业等领域将继续保持鼓励和宽松的政策，对于房地产等特定领域的严监管也会继续。

2021年至今，周期和科技共舞，钢铁、化工、电新、有色等行业的涨幅超30%。回顾年初，我们对市场的预判偏谨慎，核心因素是估值和流动性。从表现上看，市场对景气的追逐超出我们的预期，相关公司也获得了较好的回报。消费领域一直在压估值，医药板块除了CXO和医疗服务等少数领域以外也处于估值压缩状态，长远来看增加了未来的性价比。

对于市场，我们尽量减少预判，从微观层面跟踪企业经营，中观层面跟踪产业数据，从而做到更好的应对。医药、消费、科技等仍然是我们的重点关注方向，增加关注低估值周期、大金融。