过去的十年，中国希望学习美国通过发展服务业来推动GDP的增长。

但经过了2018年中美贸易摩擦和2020年新冠疫情的两次冲击，让高层意识到工业体系的完整和完备是非常重要的。

而且我们需要补短板，不让别人掐脖子才能够从疫情中第一个恢复。于是在过去的九个月，我们看到在任何场合都取消了关于服务业占比要提高以及刺激第三产业发展的说法。

在2021年的政治局政府工作报告会议里，专门提出制造业占GDP的比例不再下降。这说明在基本发展道路上，我们转向了德国模式，通过发展制造业带动GDP未来的进一步增长。所以重制造、轻服务已经成为未来三到五年、甚至五到七年的基本方针。在制造业得到资本市场大力融资扶持之外，我们看到服务业一系列的抑制政策出台了，针对教育、医美、电子烟、电商、传媒、娱乐、游戏行业等，这些服务业的政策都是从原来无监管变成加强监管。

展望 8 月，我们预期市场将继续维持结构性行情。7月政治局会议关注点由乐观转向稳定，政策上预计将对冲部分潜在的结构性问题，如大宗商品价格、产业链安全性、外部环境和外需变化、人口问题、新能源发展等，后续预计将持续出台相对应的行业政策或指导意见。

板块关注上，仍将以景气优质赛道如医疗服务（CXO、眼科、口腔、医美）、半导体、新能源等为基础，在此基础上重点关注可能受益上游原材料压力缓解的中游制造业，尤其是军工。