权益市场 | 市场仍以结构性机会为主，成长风格和周期风格依旧偏强
2021-09-22 20:07
2021年9月13日-9月17日，上证综指下跌2.41%，创业板指下跌1.20%，沪深300指数下跌3.14%，科创50指数下跌5.41%，恒生指数下跌4.90%。海外市场，道琼斯指数下跌0.07%，纳斯达克指数下跌0.47%，标普500下跌0.57%。28个申万二级行业中有5个实现上涨，其中，医药生物（3.05%)、采掘(2.95%)、化工(2.77%)上涨幅度较大；钢铁(-6.88%）、建筑材料（-6.45%）、有色金属（-6.36%）下跌幅度较大。 2021年9月13日-9月17日，北上资金净流出52.08亿元。截至9月17日，两融余额18917.77亿元，较9月10日下跌1.23%。2021年9月13日-9月17日，央行共有5笔逆回购到期，总额为500亿元；6笔逆回购，总额为1400亿元；净回笼6000亿。截至2021年9月17日，R007一周内上涨32.61BP至2.58%，SHIB0R隔夜利率上涨4.80BP至2.21%。1年期国债收益率上涨0.90BP至2.39%，3年期国债收益率上涨0.26BP至2.58%，10年期国债收益率下跌1.91BP至2.87%。（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息） 8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%，比7月份回落0.2个百分点。受局部散发疫情、汛情和基数抬高等因素影响，工业生产增速有所回落，但总体保持平稳增长。高技术制造业增长明显加快，新产品持续快速增长，消费品行业生产稳步恢复，工业品出口增长加快；社会消费品零售方面，受疫情影响，居民出行和消费减少，加上去年同期基数升高，8月市场销售增速同比回落。但从累计增速看，1—8月份社会消费品零售总额仍保持两位数较快增长。从消费结构和业态看，日常生活类商品销售增势平稳，部分升级类商品销售增长加快，线上消费需求不断释放。总的来说，消费市场持续恢复态势并未改变。下阶段，随着疫情常态化防控进一步完善，就业保持稳定，居民收入增加，居民消费需求有望不断释放，消费市场恢复向好发展态势仍将延续。 从流动性来看，上周财政部公布了8月份财政数据和经济数据，考虑到目前“跨周期”调节的决策思路，无论是财政政策还是货币政策，都会充分考虑今明两年政策衔接和经济增长的统筹问题，往年四季度财政支出的点状高峰可能会被相对平缓的支出曲线代替。上周央行等量续作MLF，并进行了增量公开市场操作，为市场注入跨季资金。预计央行根据调控需要，增量开展跨季逆回购操作，后续或将前逐步释放14天逆回购资金，以保持流动性合理充裕。我们认为，当前市场流动性无论从调控意愿还是实际运行的角度都是中性充裕的，货币政策短期的调整窗口或将带来交易机会。 在“紧信用+宽货币”的宏观环境下，市场主要表现出债市钱多资产少、房市资金难流入、股市好资产估值高的特征。8月经济数据显示经济延续放缓态势，消费乏力并且短期内难以改善，政策呵护经济意图更加明显，流动性合理充裕无须担心。市场仍以结构性机会为主，成长风格和周期风格依旧偏强。配置方向上，围绕十四五规划的方针政策，两条主线可能交替有机会：1、能源转型：新能源、光伏、传统周期、公用事业等；2、专精特新高端制造：半导体、化工等。
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