2021 年10月8 日：景顺委托经济学人影响力对全球投资者的中国配置进行的一项调查显示，全球绝大多数资产所有者均已在过去12个月里上调或保持对中国投资的配置。 

这份名为《中国投资配置 2021》的调查报告是一份涵盖北美、亚太、欧洲和中东地区的 200 位资产所有者进行的一项调查，调查在 2021 年 6 月至 7 月期间收集了全球投资机构的资深投资专家对其中国投资配置的看法。调查结果显示，86%的受访者表示，已在过去的 12个月上调或保持中国配置，64%预期将在未来 12个月进一步增持；只有12%的受访者表示预期会有所减持。

景顺中国A股投资总监、业务策略与发展主管谢征傧表示：“调查发现，过去 12个月，国际资产所有者对中国配置的投资情绪基本保持稳定。与 2019 年调查相比，我们看到受访者对未来 12 个月的预期配置增加有所缓和，这可能是受市场表现影响，尽管如此，我们看到希望于未来一年增加中国配置的受访者人数是减少配置数字的五倍。中国是全球唯一一个在在新冠肺炎疫情下仍在 2020 年实现 GDP 正增长的主要经济体。尽管地缘政治局势持续紧张，中国监管机构近期的行动也被市场所关注，但随着国家微调其产业政策，以平衡增长与可持续性，宏观前景仍保持强劲。我们认为，随着中国经济的持续发展和转型，全球投资者已意识到长期配置中国资产的必要性和益处。”

大部分(60%)受访者预期，未来 12 个月中国经济状况将优于全球其他地区。尽管新冠肺炎疫情使得经济行为和金融市场发生转变，但似乎并未改变投资者对中国投资和机会的战略性看法。超过半数(54%)的调查受访者认为，疫情提高了他们对中国配置的风险偏好。

今年中美贸易紧张局势带来的地缘政治不确定性在拜登政府执政期间仍然存在，但 80%的调查受访者表示，这一持续的动态对其增加中国配置产生了适度或重要的推动力。这与2019 年的调查结果形成强烈对比，当时有 44%的受访者表示，这一因素将对他们的投资决策产生负面影响。

在岸证券仍最受欢迎；另类投资和科技行业蓄势待发

在资产类别选择方面，对于大部分(52%)受访者而言，中国在岸股票仍是最受欢迎的资产类别，其次是在岸固定收益(51%)和包括 H 股及在美上市中国 ADR 等离岸股票(50%)。这与2019 年的调查结果一致。

鉴于目前固定收益市场的低利率环境以及股市持续波动，全球资产所有者仍在关注非流动性资产类别，且受访者对中国的投资也反映了这一趋势。房地产(40%)、公司直接所有权(39%)和其他另类投资(38%)是调查受访者计划在未来 12 个月内增持的前三大资产类别。近五分之二的受访者(37%)表示，他们将增加对中国在岸股票的配置，但仍较 2019 年(52%)有所减少。

尽管中国近期的监管改革引发科技行业的波动，但调查显示，全球投资者对这一行业的配置保持不变。“科技创新”(49%)和“金融服务”(44%)主题仍是调查受访者最看好的投资主题，与 2019 年的调查结果一样，医疗保健(27%)和国内消费(26%)主题也深受市场青睐。在科技领域，资产所有者正从人工智能或相关数字自动化(39%)、5G(32%)和面向消费者或 B2B 的在线服务(31%)领域寻找投资机会。

谢征傧评论道：“中国已成为全球数字化水平最高的经济体之一，也绝对没有放弃进一步发展数字经济的决心。我们预计，近期加大监管力度将促进互联网行业的健康竞争，推动更可持续的竞争，进而帮助中国实现“十四五规划”中的一个主要目标：转型为创新驱动者。随着中国在全球经济中的影响力进一步增强，长期投资者通过适当持有与新经济主题相关的中国资产，或可获得丰厚的投资回报。”

投资者继续将中国市场与新兴市场独立配置；市场透明度忧虑依旧存在

随着对中国资产的配置在投资组合中所占比例越来越大，投资者正日渐将中国配置从新兴市场中独立出来。超过半数(54%)的调查受访者表示，他们通过专门的投资组合直接投资于中国市场，而 40%则表示通过新兴市场或亚洲的投资工具等更广泛的投资持有中国资产。

投资者表示，提升投资组合整体效率(48%)、把握特定行业的投资机会(46%)和捕捉中国长期经济增长(45%)是其把中国独立配置的主要投资目标。

调查受访者强调，一系列因素促使中国成为具有吸引力的投资目的地。最重要的因素包括对中国经济或上市公司利润增长和扩张潜力的预期(35%)和中国金融中介机构质量的改善(35%)。对金融中介机构的信心较 2019 年显著增强，当时只有 27%的受访者将其作为一个投资原因。而在另一方面，调查中的受访者认为中国投资所面临的挑战主要集中在公司治理和市场透明度等方面，包括公司报告信任度(38%)、监管透明度(38%)和中国金融体系对外国投资者的透明度(33%)。约三分之一的受访者表示，他们自身仍然缺乏对中国市场深入了解的专业知识。

ESG：投资者扩大中国配置的动力之一

在全球和中国，资产所有者越来越多地将ESG因素纳入其投资流程。62%的调查受访者表示，他们总是或经常在中国配置中把运用 ESG投资策略作为考虑因素，只有 8%的受访者表示他们很少甚至从未这样做过。近三分之二(66%)的调查受访者表示，他们因ESG投资目标而增加中国配置，因为中国公司和政府对 ESG 的重视程度与日俱增。

与此同时，透明度仍是全球投资者的重点考虑因素。受访者的三大担忧分别是：能够符合其ESG披露要求或质素标准的中国股票或债券发行人太少(28%)；无法及时获得中国股票或 债券发行人的 ESG 相关数据(25%)，以及中国股票或债券发行人的 ESG 相关数据很难核实3 (12%)。ESG 信息披露的改善对机构投资者而言是一个重要的机会，23%的资产所有者在调 查中提到，中国债券或股票发行人能够改善 ESG 披露是其扩大中国配置的关键因素。

谢征傧总结道：“尽管仍处于起步阶段，但在过去 5 年里，随着企业和投资者对 ESG 议题的认识不断加深，中国的 ESG 披露和报告标准正在快速提高。中国也展示出了坚定的决心， 致力于未来在减缓气候变化（例如发展碳中和）等方面发挥重要作用。我们相信，中国在 ESG 和气候方面的远大目标将为中国的投资前景带来深远的改变，并重塑中国企业的经营方式。”