市场表现

近期指数行情：最近五个交易日，中证军工指数下跌1.62%，同期创业板指下跌0.04%，沪深300上涨1.31%，上证指数上涨0.67%，中证500下跌0.17%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数下跌1.22%，在28 个一级行业中排第24位。

近期军工板块的表现再次陷入纠结，在刚过去的9月里中证军工指数下跌11.13%，背后的原因可能主要有两个因素：

一方面本月即将迎来三季报，在缺乏高频跟踪数据的影响下，市场对三季报业绩增速下行存在一定担忧；另一方面，近期双边关系有所缓和，动摇了军工板块内部分资金的信心。

当然，此前支撑行情的板块高景气度和国防建设的迫切需求仍未改变，只是缺乏市场新共识的形成，因此对于目前的军工板块，上涨需要冷静，下跌更需理性。 

今年来中证军工指数走势（红色）

（数据来源：Wind，截止至2021-10-8）

板块估值

中证军工指数PE（TTM）：截至10月8日，中证军工指数PE-TTM为67.44，处于历史分位43.75%水平，与6月底的估值水平较为接近。

中证军工指数估值图

（数据来源：Wind，截止至2021-10-8）

行业事件

据央视新闻网报道，第十三届中国国际航空航天博览会于9月28日至10月3日在珠海盛大举行。

本届航展“国家队”实力强劲，各军种多型武器集中亮相，展品范围覆盖“陆、海、空、天、电”，很多展品都是全球首发、珠海首展。

此外，航展吸引了近40 个国家和地区的约700 家展商，签订总值超过125 亿美元的合作协议书，成交各种型号飞机159 架。

在十四五练兵备战背景下，随着军工下游装备和产品升级需求的持续释放，军工产业链或将持续受益。

行业主要逻辑及催化剂

逻辑：

1、根据核心军工公司的中报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

2、百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

3、在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；

4、我国军费占GDP比重低于世界主流国家，后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距，装备费占比今后也有望继续提升；

5、“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂：

1、军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组；

2、军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；

3、周边局势发生重大变化。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展的所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。