今日上证指数下跌1.25%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌1.81%。申万一级28个行业板块24个板块出现下跌，其中钢铁、国防军工、有色金属板块跌幅居前，休闲服务、房地产、食品饮料、银行板块小幅上涨。沪深两市今日成交9965.9亿，北向资金小幅流出13.79亿。（数据来源：Wind）

上投摩根基金认为，经济出现了类似“滞胀”的现象，是市场目前情绪偏谨慎的主要原因。短期来看，经济数据有下行压力，商品价格大幅上涨，同时美国流动性还有收缩趋势。在此背景下，资金均衡化配置预期提升，前期涨幅大、涨速快的上游资源品和新能源汽车板块下跌，流出资金转而流入了消费品板块。我们认为这是市场资金的避险需求，也带有一定的每年四季度的博弈属性。

展望后市，上投摩根基金认为，市场未来的变化取决于宏观政策的方向和力度，我们倾向于认为信用环境将会改善，流动性层面继续有利于实体经济和资本市场。总体来看，市场系统性风险概率较低，结构性机会仍存。今年行业与板块切换很快，面对短期波动更应坚守价值中枢，避免追逐市场热点，以中长期维度去审视投资组合。行业配置方向上，不管是国家政策还是经济发展方向，大制造仍是我们未来重点关注的方向，包括新能源、电动车、半导体、高端装备制造、新材料等。

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