在剧烈波动中，A股结束了三季度的征程。今年三季度，沪指冲高回落后震荡下行，全季微跌0.64%，报3568.17点。价值股继续调整，代表指数沪深300全季下跌6.85%，中小盘股票表现相对较好，中证500上涨4.34%，中证1000涨幅达4.54%。

今年三季度国内和海外宏观环境一般，经济增速持续下行，流动性虽然并未收紧，但也未见更多宽松迹象，叠加大宗商品不断涨价引发政府“两限”举措，拉闸限电愈演愈烈，A股市场整体震荡。指数方面，中证500表现亮眼，其他权重指数表现较弱，整体市场风格更偏向中小盘成长。

在经济增速下行、供给降低、需求增加三大因素共同作用下，煤炭、钢铁、有色金属等周期、资源类行业成为了A股三季度的“明星”，涨幅位居市场前列。

流动性方面，全季度LPR利率和MLF利率均保持不变。9月底，央行提前开始跨季流动性维稳操作，公开市场连续三日保持1200亿元的逆回购操作规模，月底银行间市场资金面进一步转好，保障顺利跨季，除此之外央行并无更多的流动性实质支持，国庆节后又面临大额资金到期，目前市场对四季度再次降准预期上升，后续仍需关注央行操作态度。

在疫情反复，大宗商品价格不断上涨，前期美国流动性泛滥的背景下，中加基金权益投资团队预计，中国经济增速或持续下行，且在国外产能逐渐恢复和国内“两限”措施的影响下，中国制造业出口订单预计也会下行。

在大宗商品不断涨价的背景下，资源类股票今年前三季度积累了巨大涨幅，随着政府“两限”措施的快速推进和政策打压、基金调仓等因素，资源板块内的博弈资金已经出现松动，风格切换预期不断增强。

在上游原材料价格居高不下的背景下，业绩稳定性和价值属性更强的板块和公司（如大消费，医药生物，大金融行业）或将迎来机会，这些板块中的很多优质个股的估值已经经过了不小的调整，趋近合理。

基于上述判断，中加权益投资团队认为四季度可适当关注以下三条投资主线：

一是科技板块。新兴产业尤其是先进制造业对于我国经济增速的提高有着举足轻重的作用，而国产替代和自主可控仍将是我国科技发展的目标，如电子、计算机、通信及高端装备制造等相关子行业及公司，政策对于这些子行业的支持仍将持续。

二是碳中和相关标的。我国政府一再表示要在碳中和、碳达峰上加大力度，为世界做出表率，节能环保，新能源、电力等板块三季度表现亮眼，预计碳中和主题将成为中长期主线之一。

三是核心资产中的高业绩稳定性、高成长标的。消费医药等板块中的很多优质个股的估值已经历不小的调整，趋近合理，从业绩、估值和市场表现来看已具投资价值。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议，我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。