数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20211007-20211015。

本周点评:

本周上证指数下跌0.55%，深成指上涨0.01%，沪深300指数上涨0.04%，创业板指上涨1.02%，科创50下跌0.09%；汽车、有色金属、新能源等板块领涨，电力及公用事业、石油石化、建筑等板块领跌。

本周A股市场呈现区间震荡走势，热点切换频繁。在前半周，节前强势的电力、磷化工和特高压等板块继续调整，资金的调仓换股带动了保险和银行股的强势，前期市场较为关注的地产板块风险有望被逐渐化解，但整体从涨停的个股看，市场仍然呈现出热点分散的特点。

后半周开始，习主席关于绿色低碳等多个讲话，带动新能源汽车、光伏等今年主赛道品种重回投资者视线，走势明显增强。但由于市场整体缩量，大规模的板块炒作仍然受限，使得当前市场呈现两大特点：一是板块轮动速度加快；二是轮动时只能多个小市值板块轮动，或者单个大市值行业轮动。

下周展望:

展望下周市场，我们依然对新能源汽车、光伏等高景气行业保持积极乐观的态度。此外，半导体行业由于之前市场担心景气周期见顶，股价持续下跌，目前已经跌幅很深，由于中国的半导体行业成长性大于周期性，因此仍然看好其修复行情。此外，建议关注前期受到政策影响较大的互联网、医药等行业，在行业中精选被错杀的个股进行布局。

随着新冠小分子药物临床数据披露，海外加速进入疫情后修复阶段。首先，新加坡宣布，从10月19日起对来自英国、法国、西班牙及美国等8个国家的完全接种疫苗人士豁免入境隔离措施；其次，截至10月9日当周，美国首次申领失业金的人数为29.3万人，低于预估的31.8万人。各国正在积极推进本国恢复正常的海外交流与经济运行，伴随全球经济加速修复预期，海外市场情绪好转。

国内由于担心国际交流开放会引起确诊病例增加导致医疗资源紧缺，使得港股市场本周表现出震荡行情。截至周五收盘，恒指收至25330.96点，略涨1.99%。

从行业上看，由于之前内地监管坚决执行反垄断政策，对科技企业产生一定压制，随着本周龙头企业反垄断处罚的落地，悲观情绪得到充分释放，相关标的触底反弹，本周恒生资讯科技业上涨12.49%。而随着口服新冠药物的研发进程推进，各个行业积极恢复正常秩序，拉动非必选消费和原材料需求，恒生非必需消费业和原材料业本周上涨分别为6.23%和3.66%。

下周展望:

在全球经济复苏下，通胀持续升温。海外方面，美国联储局9月议息会议后下调今年经济展望，但大幅调高今年通胀预测。而国内方面，国内9月下旬多个省份拉闸限电，官方制造业PMI陷入收缩，也显示经济动能趋弱。此外，全球大宗原材料本年度价格暴涨，从目前上看仍未传导至下游。以上综合因素促使市场对经济“类滞胀”情绪加速攀升，风险偏好可能回落，影响全球权益类投资。

当前港股仍处于磨底阶段，趋势性的反转机会主要取决于国内政策与国际关系等方面利空是否出尽，但目前尚难判断。因此建议配置优质资产超跌后底部反转和受政策鼓励的高景气度方向。

从行业配置上看，建议关注有技术壁垒的高端制造行业，享受进口替代以及出海拓展市场逻辑。在政策推动下新能源持续发展，相关产业链仍将受益于行业和政策双重红利，建议关注新能源产业链标的。在全球碳排放严控背景下，光伏行业需求将持续提升，建议布局该领域相关标的。

央行本周累计开展100亿元逆回购操作，同时有3400亿元逆回购到期，实现净回笼3300亿元。资金面方面，银行间市场资金面偏松，不过由于国庆假期过后央行公开市场一直在大额净回笼，主要回购利率仍相对坚挺，隔夜回购利率报在2.06%附近，7天回购利率报在2.11%附近。

宏观数据方面，9月CPI同比上涨0.7%；PPI同比上涨10.7%，同比增幅为1996年有记录以来新高；社融规模增量为2.9万亿元，预期3.24万亿元；出口同比增长19.9%，预期13.3%，前值15.7%；进口增10.1%，预期14.6%，前值23.1%。

预计短期内债市仍维持震荡格局，需观察10Y国债在3%附近是否遇到有效阻力。

资金利率一览: