连续两周反弹,“扑街”港股可以逆袭吗?

2021-10-20 18:52


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10月过去的两周,恒指终于迎来反弹,在今年为数不多的时间中,跑赢了上证指数、深证成指。截至19日收盘,恒指收报25787点,创近1个月新高,恒生科技指数也持续走强,引领市场情绪好转。连续两周的反弹,令不少投资者迎来久违的振奋,那么前三季度“扑街”的港股,能否在四季度迎来逆袭呢?


今年以来,港股为何“跌跌不休”?


今年以来,港股市场经历了内外部风险的共振下跌。一方面无论是年初美债收益率过快上行,还是8月以来美联储“缩表”预期升温,以及近期美元指数上行突破,海外宏观的不确定性导致外资净流出压力有所加大;另一方面,受国内“反垄断”与网安监管趋严、教育行业“双减”政策影响,以及9月中旬地产企业违约事件,今年港股市场情绪受到大面积压制。截至9月30日,今年以来港股主要旗舰指数恒生指数、国企指数以及恒生科技指数分别下跌9.75%、18.74%、27.59%,在全球主要市场中排名“垫底”;结构上互联网科技、地产股、必需消费等板块出现较大跌幅。


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数据来源:wind,截至2021-10-19


“二次探底”的港股,风险是否释放完毕?


9月港股在遭遇二次探底后,当前恒生指数的PE(11.07x)、PB(1.16x)处于历史均值向下一倍标准差附近,进入价值区间,部分知名的科技公司较高点也已较高点回调40-50%。短期来看,随着部分互联网科技公司反垄断罚款等实质性处罚方案落地,港股市场悲观情绪边际缓解。但中期而言,尽管自9月底美债利率上行至今的过程中,港股并未出现下跌,甚至还有所上涨,表现整体强于美股与A股,或只是前期大幅下跌削弱了美债利空冲击的结果,后续如果美债利率快速攀升至1.8%乃至2.0%以上,港股的负面风险仍值得关注。


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数据来源:wind,截至2021-10-19


2021年四季度,“扑街”港股可以逆袭吗?


展望后市,港股情绪修复不会一蹴而就,但指数层面估值已接近历史低位,风险集中释放后的港股配置性价比正得到逐步验证。四季度随着美国债务上限问题暂缓,中美关系趋于缓和,国内方面部分房企违约事件料难以构成系统性风险,市场过度解读的焦虑情绪被纠偏,以及部分互联网科技公司反垄断罚款等实质性处罚方案落地,港股市场悲观情绪边际缓解,风险集中释放后的港股市场配置性价比正逐渐得到验证。策略上,在超跌的优质白马中寻找机会,站在一两年的周期里来看,机会将大于风险。


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