周期股跌惨,沪指三连跌,北向却大幅买入,景顺长城:三大因素制约市场

2021-10-28 18:41

周四,A股三大指数延续前两日弱势,继续震荡下行。从板块上来看,昨日调整的休闲服务、家用电器和食品饮料等板块有所上涨,光伏风电也有一定的表现;而以采掘、有色和钢铁为代表的周期行业重挫,其中采掘板块跌幅一度接近8%。


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数据来源:Wind,截至2021.10.28


截至收盘,上证指数跌1.23%报3518.42点,深证成指跌1.03%报14244.82点,创业板指跌0.92%报3278.36点。两市成交额再度突破万亿,个股涨跌比1029:3377。北向资金逆势净买入71.72亿元。


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01

三大因素制约近日市场


景顺长城投研团队认为,近日市场波动主要受三方面因素影响:

消息面上,27日上午国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议,能源保供政策措施升级加码。受政策压制影响,市场情绪悲观,以煤炭为代表的能源板块重挫;

近期上市公司密集披露三季报,尽管市场前期已有一定的预期,但部分龙头价值公司的业绩低于预期引发市场情绪波动。不仅如此,近日新股接连破发的现象也对投资者的情绪有所扰动;

当前仍没有看到经济增长层面的拐点,且仍未看到太明显的逆周期调节动作。此前市场传闻的房地产政策边际放松似乎在9月仍未见效,政策确实出现了边际微调,但目前来看,房地产投资可能与基建投资的情况有相似之处,即单靠目前的举措,大概率难以见到销售、投资等数据的显著反弹。


02

降准落空

市场总体难有大的方向性变化


国内方面,短期内降准已经落空,货币政策进一步宽松的预期已经纠偏,在缺乏高层定调的情况下货币政策预计将专注于通过公开市场操作维护资金面稳定。


此外,近期国务院以及央行等部委对于稳增长的诉求有所提升,包括央行在内也开始在操作层面纠偏前期的一刀切。


外围方面,虽然Taper预期已经消化,但受通胀超预期影响,美联储持续向外传递鹰派信息,市场对于2022年加息预期继续升温,预计短期国内的货币政策也受到一定的掣肘。当前宏观环境较复杂,投资机会主要来自于中微观层面的深入挖掘。市场总体难有大的方向性变化,而宏观流动性中性偏宽,仍是结构市行情。


对比来看,美股近日表现优异,标普500创下新高。当前美国整体经济较为强劲,需求向好,瓶颈主要在于劳动力和供应链。虽然通胀预期加强下,利率上行预期升温,且估值也处于较高位置,但较强的盈利有助于消化高估值。


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03

短期把控成长风格节奏

消费成长赛道调整或进尾声


具体方向上,景顺长城投研团队维持之前的观点,成长风格在产业景气向上、流动性宽裕、政策不确定性小的背景下中长期仍是市场的主线,短期则注意把控节奏;而前期预期较为悲观且跌幅较大的消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声,盈利也正在边际改善,可自下而上择股逐步布局;最后,可以关注“四季度效应”,以及传统板块估值修复与风格再平衡需求。



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