数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20211021-20211028。

本周点评:

本周上证指数下跌0.98%，深成指数下跌0.29%，沪深300指数下跌1.03%，创业板指上涨2%，科创50上涨2.05%；电力设备及新能源、国防军工、电力及公用事业等板块领涨，煤炭、房地产、家电等板块领跌。

本周周期股出现大幅度回调，其中和发改委强力干预煤炭价格相关。10月19日至10月28日，国家发展改革委十天连发18文，内容涉及研究依法对煤炭价格实行干预措施、座谈煤电油气运重点企业保供稳价、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货、赴地方督导煤炭保供稳价、实地调查煤炭价格成本、严肃清查整顿违规存煤场所、研究煤炭企业牟取暴利的界定标准等措施。随着保供稳价“组合拳”落地，煤炭市场价格下降态势开始显现。

本周三季报陆续发布，其中新能源汽车行业季报普遍亮眼点燃了板块情绪，此外龙头车企的利好消息也助长了板块股价上涨。半导体行业季报也呈现亮眼态势，但相对于成长中的新能源汽车行业，市场对半导体行业明年的景气度存疑，因此板块并没有在三季报的刺激下有大幅上涨。

下周展望:

展望后市，我们依旧对新能源汽车、光伏等行业的长期发展持乐观态度，此外半导体行业由于之前市场担心景气周期见顶，股价持续下跌，目前已经跌幅很深，但中国的半导体行业成长性大于周期性，因此在超跌的情况下我们看好半导体板块能有修复行情。

此外我们也建议关注被政策打压的互联网、医药等行业，该类行业利空已经接近出尽，我们建议在这些行业中精选被错杀的个股进行布局。

内地市场本周进入三季报关键期，多数行业业绩表现差强人意，令市场对今年业绩能否达成持观望态度。两项叠加本周港股出现大幅回调，截至周五收盘恒生指数本周下降2.87%，收至25377.24点。

上周末据《新华社》报道，内地将在部分地区开展房地产税改革试点工作，从情绪上压制房价上涨，带动房地产行业下调，本周恒生房地产建筑业下降5.96%。另外由于此前大宗原材料价格上涨幅度过大，国家发改委表示，将研究建立煤炭市场价格形成机制，引导煤价长期稳定在合理区间，恒生原材料业迅速回落，截至周五行业整体下降5.11%。

海外市场方面，据环球网消息，美国联邦通信委员会(FCC)投票决定撤销中国通讯龙头公司在美经营牌照，此消息一出中概股应声而落，拖累港股资讯科技业下调5.17%个百分点。

下周展望:

8月内地经济全面放缓，货币政策依然保持中性偏宽松，但宽信用由于缺少房地产、基建等传统媒介，短期内难以有效扩张，叠加疫情反复，限产限电等因素影响内地企业正常生产，这就意味着港股整体盈利和预期也将处于偏谨慎状态。同时海外逐渐进入货币政策宽松的尾声，从流动性上对港股形成掣肘，因此指数短期内预计将维持弱势震荡的格局。

从行业布局上看，在限产限电政策下，有益于供需缺口，可以延续中报业绩保增长板块值得关注；全球及国内碳达峰、碳中和政策在加速推进，同时内地国务院印发2030年前碳达峰行动方案也给予明确指标，因此相关受益行业建议关注。互联网龙头仍需等待政策压力减轻以及市场进一步消化，在调整中可策略性左侧配置。

央行本周累计开展10000亿元逆回购操作，同时有3200亿元逆回购到期，实现净投放6800亿元。资金面方面，月末缴税开始集中走款，同时地方债发行持续在高峰，银行间隔夜加权利率反弹至2.15%附近，央行大额逆回购扶助下，资金面整体仍属平衡局面。

地方债发行方面，10月地方债发行步伐较上月加快。Wind数据显示，10月地方债发行规模8688.8亿元，较9月规模增逾千亿元，并创年内第三高，仅次于8月和5月。其中本周发行量超4000亿元。

当前的通胀属于结构性通胀，央行对通胀的判断为整体可控，货币政策大幅收紧的概率不高。从目前来看，市场仍处于相对震荡的阶段，十年国债到期收益率可能围绕3.0%水平波动。

资金利率一览: