11月首个交易日，A股迎来3000股上涨。家用电器板块大涨3.02%领跑，电子、国防军工板块分别上涨2.17%、1.76%。充电桩概念集体爆发，苹果概念指数上涨3.35%。另一边，餐饮旅游指数大跌7.41%，免税龙头跌停；食品饮料、医药生物、汽车等板块跌幅居前。

数据来源：Wind，截至2021.11.01

截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别报3544.48点、14476.53点、3331.91点，分别下跌0.08%、上涨0.17%、下跌0.56%。两市3095只个股上涨，1225只个股下跌；成交额1.22万亿元，创一个多月来新高；北向资金净流入7.11亿元。（数据来源：Wind，截至2021.11.01）

景顺长城投研团队认为，市场情绪有所修复，市场可能逐步在进入新的阶段。虽然指数层面可能暂时仍较为波动，但整体不宜过度悲观。

地产税试点落地。10月23日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议通过《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定》。在经历了持续多年的讨论后终于开始起步，我们认为其对于房地产市场及经济的影响仍然需要综合衡量。但这一举动已经体现了政策对于房地产市场的调控决心较大。我们认为房地产税的试点可能标志着中国未来经济结构方向性的改变。地产开发投资完成额的累计同比增速中枢已经出现了明显的下移。

新股价格频频破发。本周，创业板和科创板的多支新股包括中自科技、可孚医疗、成大生物等发行首日即破发，引发市场关注。我们认为，当前市场情绪尚可，资金面充裕，且新股破发的比例并不高。造成新股破发的原因可能是报价机制更理性、发行制度更合理的体现。2021年9月18日，上交所和深交所分别发布指引对报价行为强化监管并完善了高价剔除机制。在注册制发行下，我们认为在发行阶段对股票价格进行理性定价是大势所趋。

公募基金持仓和三季度业绩披露接近尾声。2021年三季度公募股票类资产配置比例略降。股票型公募基金单季度收益率的中位数为-3.1%。受此影响公募基金股票类资产占总值比由上半年的25.5%回落至24.9%。从主动偏股型基金管理人三季度的重仓仓位配置方向来看，龙头公司的持股集中度明显下降，基金主要加仓新能源等高景气成长板块，周期仓位小幅抬升，继续减仓消费。三季度业绩披露即将迎来高峰期，目前已经披露的989家上市公司来看，三季度A股非金融的净利润同比增速达到38.6%，仍然保持高增。

向前看，市场情绪有所修复。随着中国供给方面的政策调整进行“保供顺价”、总需求的进一步回落，中国面临的“胀”问题将明显缓解，而后续有关政策托底摆脱“滞”的预期会强化，市场可能逐步在进入新的阶段。虽然指数层面可能暂时仍较为波动，但整体不宜过度悲观。我们维持之前看法，伴随着上游价格局部见顶、预期逐渐消化完全，可以继续将配置也从中上游周期逐步往中下游行业开始调整。我们认为成长风格在产业景气向上、流动性宽裕、政策不确定性小的背景下仍是市场的主线，短期则注意把控节奏；而前期预期较为悲观且跌幅较大的消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，可以自下而上择股逐步布局；最后，我们认为可以关注“四季度效应”，以及传统板块估值修复与风格再平衡需求。

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