向伊达

中国人民大学学士，美国密歇根大学经济学硕士。2013年2月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、行业研究员、TMT科技研究组长、投资管理一部投资经理助理、投资管理一部基金经理助理。现任投资管理一部基金经理。"银华盛利混合型发起式证券投资基金" 基金经理。

一周论市

整体来说，我们对四季度的市场不悲观，年内流动性边际收紧最快的阶段已经过去，市场整体估值风险可控。部分成长性优秀的公司依然能够有正收益。

我们中长期看好科技成长方向，将继续坚守这个方向，根据企业所处的产业的不同发展阶段，继续采取“守正出奇”的投资策略。

在我们认为供给侧格局已经相对清晰明确的成长行业里，我们采取“守正”的策略——重仓持有龙头。比如，在电动车行业，我们认为电池环节是最有差异化、议价权的环节，龙头公司与其他电池玩家在收入体量、客户合作深度、市场份额上都已经拉开明显差距，龙头公司在护城河的积累上，比如供应链管理能力、研发实力上的领先会持续的保证自己对同行的领先性。只要动力电池的技术还在持续迭代，那么这种领先优势还有扩大的趋势。

在“守正”的基础盘上，我们可以相对从容的将研究精力花在新兴的、前瞻的、市场关注度还不高的行业，在这些方向上“出奇”来谋求获得更多超额收益。这类机会往往因为所处的行业在发展初期，或是爆发前夜，所以供给侧格局还不甚明晰。不少玩家会基于各自已有的竞争优势，选取行业中最能发挥自己优势的环节切入，然后在未来再谋求对其他环节的控制。

对于这类未来成长确定性非常高、行业增速会明显快于其他行业，但是格局还在变化中的机会，我们会用“出奇”的策略，降低个股的权重，在多环节都布局，并且后续密切跟踪变化。

展望明年，我们认为依然存在诸多机会，尤其是今年受损于原材料价格上涨、海运价格上涨、限电限产的中游企业，里面存在很多中长期成长性优秀、估值便宜的机会。相反的，我们会提防今年受益于产品价格上涨的公司明年可能的业绩和股价波动的风险。

（相关内容表述来自三季报)

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

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