上周，上证综指报3560.37，上涨0.60%；深证成指报14752.49，上涨0.32%；创业板指报3418.96，下跌0.33%。板块方面，食品饮料、纺织服装、钢铁等板块涨幅居前，农林牧渔、综合、非银金融等板块跌幅靠前。美股三大股指涨跌不一，道指、纳指、标普指数分别下跌-1.38%、上涨1.24%、上涨0.32%。恒指下跌1.10%，日经225上涨0.46%。

国内方面，中共中央政治局召开会议，审议《国家安全战略（2021-2025年）》等。会议强调，要增强产业韧性和抗冲击能力，筑牢防范系统性金融风险安全底线。国家反垄断局11月18日正式挂牌，中国反垄断迈上新台阶。原料药领域反垄断指南同日出炉，部署预防和制止原料药领域垄断行为。

海外方面，美国众议院通过了拜登1.75万亿美元的社会支出法案。日本政府决定推出总规模达78.9万亿日元的新一轮经济刺激计划，其中财政支出将达创纪录的55.7万亿日元，其余为民间资本。

从国内高频数据来看，PPI拐头向下是大概率事件。从11月份的高频数据来看，钢铁、煤炭、有色等工业品的价格均出现了不同程度的回落。当前的信用周期处于相对低位，具备一定的信用放松空间。未来的经济仍有望保持稳定的增长状态。在当前阶段，我们看好在PPI的下行的背景下，相关制造业企业的盈利恢复。同时，在疫情得到逐步控制的背景下，看好受疫情压制程度较大的行业的未来表现，看好这些行业盈利端的恢复。

上周，恒生指数跌1.1%，恒生国企指数跌1.6%，在全球主要股指中表现居中。上周虽然国内经济动能边际下滑，美联储tapper靴子落地，但是产业政策近期利好落地，如房地产信贷边际放松等。短期港股情绪有所修复，配置方向上，整车需求将带动汽车零部件快速增长：首先经销商的补库需求较大，将带动汽车零部件的需求；其次，随着新能源汽车渗透率提升，汽车平台将采用负载更高的转向系统，以及车规级IGBT的应用将放大；全景天窗、智能控制加速渗透推动汽车玻璃单车用量及价值量进一步提升。部分优质的新经济公司在这此伦调整后估值回归合理，具备长期配置价值。从中长期的角度来看,港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显。长期看好港股具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股回归受益的板块。