“年薪7万，被罚上亿”。近日，因某上市公司财务造假案中5名独立董事被判承担巨额连带赔偿责任，有人发现市场好像上演了“独董辞职潮”。

新快报的统计数据显示本年度A股上市企业的独董辞职人数已超700人，该数字也超过了去年全年的679人。还有投资者索性将独董辞职列为投资中的排雷指标，其理由言之凿凿：最近谁家独董最近辞职了，说明这家公司多多少少有问题。

以上结论听起来没毛病，直到今天我看到了另一份数据统计结果——如果以十年为期，那么2021年11月的独董离职率实际处于十年来的中低位水平。

来看《证券时报》记者的统计数据细节：先来定义数据——用当月辞职的独立董事数量除以上市公司上月末独立董事总数，可计算出当月独立董事辞职比率。参考这个计算方法，那么2021年11月以来的独董辞职比率为0.33%。

0.33%是个什么水平呢？对比近10年的数据，这一数据在历史数据中处于中等偏下位置，是倒数第51位，有69个月独立董事辞职比率高于这一水平。

图表来源：证券时报 

一是为事物之间构建“自洽”的关系，是人的本能。

在《思考：快与慢》中，卡尼曼提到人有两个思考系统。系统1（直觉）依赖情感、记忆和经验迅速作出判断，它见闻广博，使我们能够迅速对眼前的情况作出反应。系统2（理性）操作虽不容易出错，确实缓慢的、系列的、控制的、耗费资源。在大部分情况下，系统1自主运行，而系统2只是部分参与，它很懒惰，经常走捷径，直接采纳系统1的直觉型判断结果。

以上述“独董辞职潮”为例，“年薪7万，被罚上亿”的案例会让大家关注到独董离职，继而又会在上市公司独董离职公告中找到合乎逻辑的事实印证，最终得出“自洽”的结论。

二是数据有时自带“障眼术”。

还是看上面这个案例，关于“本年度A股上市企业的独董辞职人数已超700人，该数字也超过了去年全年的679人”的统计，确实让人很容易会得出“独董辞职潮”的结论。

但如果细想，我们至少还应该问自己，2020年679的辞职数量是历史均值吗？当下已经是11月末（接近全年），从679到700的增量真的很明显吗？随着上市公司数量的变多，独董的辞职数量变多是不是才是常态？用比例而不是绝对人数是否更合理？

其实，类似行为在投资中并不鲜见——构建自洽的投资逻辑，然后在人云亦云中将其默认为事实，在不知不觉中犯错。

某种意义上，投资的确是基于未来预测的工作，但这种预测一定不是简单的逻辑线性外推。未经对事实的细致挖掘，不要轻易相信市场共识。至少这样，就不会草率地付出高价格。

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