五粮液涨价，整个白酒板块是不是要起飞?现在能不能抄底?

五粮液大概率要涨价了，直接和茅台平起平坐，这个消息已经被很多五粮液的经销商证实了。

具体的是第八代五粮液(五粮液的核心产品)明年计划内的价格不变，还是889元/瓶，计划外的从999提升到1089元/瓶。而根据测算，计划内的占比是60%，计划外的占比是40%。综合下来，一瓶出厂价是969，这和飞天茅台的价格一样了。

当然，这并不是官方公布的最终结果，也有可能是提前放出的消息看市场的反馈。

老二竟然和老大平起平坐了，很多人觉得，五粮液上来都出了个小王，茅台肯定要出个大王大你，就连茅台对五粮液的台词都想好了：你若悬崖勒马，我让你回头是岸。你若执迷不悟，我定让你苦海无边。

首先为什么五粮液要提价?

有说是原材料涨价，这个基本就是胡扯，五粮液的最新的毛利率在75%以上，高端白酒的毛利率都在70%左右，原材料涨价完全伤不到皮毛。

提价还是为了保住龙头的地位。五粮液在王国春时代(1985-2007年)，就是坚持提价做到白酒的龙头，价格依次超过了泸州老窖、汾酒、以及茅台，成了当时中国最贵的白酒。但是2008年之后，五粮液的价格被茅台反超，此后茅台就一直稳坐老大的位置。

现在五粮液涨价，也是在高端白酒的竞争中被逼的，2019年五粮液的出厂价提到889元之后，到现在3年没涨过。而泸州老窖基本是每到年底都要提价一波，核心产品的国窖1573，出厂价是890元，就是一块钱压着五粮液。

这次五粮液率先提价，估计是预期茅台涨价，提前占住茅台目前的这个价位线。但这个事情怎么说呢?渠道商放出涨价的消息，官方并没有确认，人还没来，就提前有人帮忙占位了。

一方面试探茅台的口风，一方面给后面的酒企增加了提价的预期，这个先手，高~实在是高。

但这波涨价能否达到行业集体涨价的预期，还有待考证。

首先，上周末有个事情，茅台渠道反馈经销商获酒厂增配约180箱53度飞天茅台，预计总共约750吨。本来散瓶的飞天茅台市场单价能卖到3000块，现在突然加大投放，一下价格跌到了2570左右。这说明了茅台不希望消费端终端的价格炒作的太高。

茅台作为全国关注的龙头，对整个行业和社会的影响也需要关注。虽然新上任的茅台主帅丁雄军也有让茅台价格市场化的想法，但是才上任，就涨价，压力也很大，不一定短期能实现。

白酒板块是否可以抄底了?

短期的涨价预期、叠加年底的消费预期，可能会有个阶段性的表现，但是期望不要太高。毕竟整个板块也跌了大半年了，整个板块的市值从6~7万亿，跌到了4.85万亿。

就拿招商中证白酒指数来说，整体的估值为46，历史百分位为80%。从整个白酒的长期投资逻辑来讲，不再会有过去3年那种大的投资行情，因为估值经过过去几年的修复，已经到了相对合理的程度。

为什么?我们就拿提价的五粮液来说，目前市场上机构对其接下来几年的业绩增速的预测也就是在15%~18%左右。白酒行业的爆发期已经过去。

过去两年白酒板块的上涨，是因为机构用的是现金流贴现法(DCF)来给行业、给公司估值。但是估值修复之后，就要看业绩增速，目前整个白酒行业的业绩增速下降。

另外，现在很多基金经理中比较流行的一种估值方法——终局估值法。什么意思?就是一个行业现在已经做到了80亿，如果它最终的市场规模是100亿，那它就只有20%的增长空间，意义不大。

但是如果一个市场未来是1000亿，现在它只有200亿，那就可以给更高的估值，哪怕现在已经透支了它短期的业绩也可以忍受。这就是为什么像半导体、新能源等公司市场愿意给它们更高估值的原因。

那我们再回过头来看白酒，白酒市场的终局空间有多大?增长空间有多少呢?对于本身就已经是成熟市场的白酒来说，还是要看整体的消费能不能上来，如果收入增速不匹配，白酒的增长空间就会变得有限。