2021年4季度，市场主要呈现横盘整理态势，11月中旬和12月中旬分别形成低点和高点。行情分化严重，成长股中处于相对低位的一些品种股价得到修复，如传媒、计算机、电子等行业，主要围绕智能化与元宇宙主线展开；轻工、家电等地产后周期行业表现较好，上游周期品种普遍下跌，价值股表现平稳；以新能源、芯片为代表的前期市场主线出现快速调整。

基金4季度运作主要在维持较高仓位水平的情况下对投资组合进行动态调整。4季度持仓品种有小幅变化，主要是减少了动力电池中游材料的比例，增加了汽车零部件、计算机、机械等投资品种。截至4季度末，持仓行业主要分布在动力电池系列、光伏、汽车、电子等方向，同时分散持有机械、轻工、计算机、公用事业等。4季度基金表现一般，主要是因为尽管持仓品种在细分行业层面进行了分散化的安排，但仍多与新能源相关联，面临新能源相关标的集中调整的情况时，持仓组合缺少可以有效对冲的品种。

2021年市场呈现总体修复特征，主要体现在持续上涨的行业和个股出现调整，基本面发生变化且处于低位的品种出现较大的修复，如强周期、价值股等；从风格看小盘股占优，表现较为活跃。

展望2022年，我们预计市场可能与2021年较为相似，呈现宽幅震荡、行业及风格轮动快速的行情。面对市场环境的变化，我们过去得到验证的以自下而上为主的个股精选策略面临了一定的挑战。对此，我们正在积极调整投资策略，适应市场变化，在围绕成长股展开的基本面选股策略的基础上，进一步加强个股研究与价值判断。同时，我们将提高对市场中新变化、新品种的敏锐性，持续优化迭代，构建长期的、适度均衡的成长股组合。