2022年首月，全球资产出现大幅度分化：美股大跌，引发全球股市回调；美联储为应对美国国内通胀，预期加息进程提前，美债延续弱势；反观大宗商品，美油价格自年初至1月25日累计上涨13.24%，至2015年以来新高。在上述背景下，2022年开年以来，油气主题QDII表现亮眼。

谈及是何原因撑起石油股大涨，信诚全球商品主题基金经理顾凡丁认为，本轮国际油价上涨反映出原油供需格局持续偏紧的市场矛盾。

需求侧来看，omnicron爆发地南非疫情率先好转，随后欧美疫情见顶开始回落，且本次病毒变异的重症率和致死率比以往新冠病毒显著更弱，市场对今年全球经济活动预期乐观，提升了原油需求。

数据来源：Bloomberg

数据来源：Bloomberg

供给端上，OPEC维持40万桶/日的缓慢增产节奏，且各主要成员国释放产量谨慎，沙特、阿联酋、科威特等国1月产出均小于其产量份额。同时，美国严冬等问题进一步加剧了市场对未来原油供给短缺的预期。

数据来源：Bloomberg

数据来源：Bloomberg

供给偏紧的环境下，美油库存开年维持在过去5年同期低位，刺激市场做多情绪。在目前高油价环境下，以美国为代表的用油大国通胀高企，或可能通过释放原油战略储备、调整货币政策、国际协商等各种方式缓解通胀压力，短期或对油价快速上涨形成一定压力。

纵观全年，顾凡丁认为虽然原油价格在2022年的波动性可能会相较2021年放大，但随着疫情消退，经济活动的逐渐恢复将进一步支撑原油需求，原油资产仍是今年值得关注的投资品种。