2022-02-14 17:06
2022年2月10日，人民银行公布2022年1月金融数据显示，社融新增6.17万亿元，较上年同期多增9816亿元；社融存量同比增速10.5%，较2021年12月上升0.2个百分点。M2余额同比增长9.8%，增速较上月末高0.8个百分点；M1余额同比下降1.9%，增速较上月末下滑5.4个百分点。（数据来源：中国人民银行） 2022年1月份社融表现明显超市场预期，增速上行主要受到政府债、表内票据和企业短贷融资拉动。信贷整体结构欠佳，M1-M2增速差下降，M1同比大幅下行除季节性因素外，反映经济增长下行压力较大。总体上看，本次社融上行主要由政策供给端拉动，内生融资需求不强，后续需关注宽信用的可持续性。 2022年2月10日，美国劳工部公布2022年1月美国CPI（指居民消费价格指数）数据显示，美国1月CPI同比7.5%（前值7.0%），高于市场预期的7.3%，为1982年2月以来的最大涨幅；CPI环比0.6%（前值0.6%），低于市场预期的0.4%；核心CPI同比6%（前值5.5%），高于市场预期的5.9%；核心CPI环比0.6%（前值0.6%），高于市场预期的0.5%。（数据来源：美国劳工部） 美国2022年1月CPI同比环比均高于预期，主要由疫情期间的供给瓶颈、劳动力短缺等多重因素导致，分项来看，食品、房屋租金、交通运输、能源为主要拉动项。后续来看，由于基数抬升，通胀回落趋势较为确定，但由于劳动力市场短缺较为严重，下行空间相对有限。通胀超预期导致市场对于美联储2022年3月加息预期更加强烈。3、高频数据反映地产、乘用车市场受春节错位影响有所回落 近期上游价格除动力煤外均上涨，国际原油、铁矿石、有色金属价格抬升；中游行业开工率多数下降，下游30城商品房成交面积环比受春节假期影响大幅回落，乘用车零售及批发数据有所回落，同比分别下降32%和5%，主要食品价格多数下降，猪肉价格止跌，蔬菜、鸡蛋、农产品综合价格均有所下降。 整体来看。上游原材料价格持续上行，成本端压力仍然存在；下游地产供需端数据均较弱，“返乡购房”情绪较弱，乘用车市场受春节错位影响有所回落。2022年2月份是宏观数据“真空期”，高频数据反映当前经济基本面整体偏弱。 2022年1月社融数据超预期主要由政策供给端放松拉动，但信贷结构欠佳，结合高频数据表明目前经济下行压力仍较大，预计稳增长政策仍将持续，全面改善的宽信用仍需等待后续地产、基建政策的发力。海外方面，美国通胀超预期进一步巩固了市场的加息预期，紧缩政策或即将开始。债市来看，若美债利率抬升过快，对我国货币政策或有一定掣肘，但短期内流动性宽松背景下的短端利率仍有一定机会，后续需关注宽信用的持续性。风险提示：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
