据国家发改委官网2022年2月11日发布的关于《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》的通知，对于能效在标杆水平特别是基准水平以下的企业，要引导改造升级，加强技术攻关，促进集聚发展，加快淘汰落后产能。对PX、煤制烯烃/甲醇/乙二醇、合成氨、电石、烧碱、纯碱等项目更是要求基准水平以下产能基本清零，直接受影响的低效产能占比多在20~40%。中长期看，节能降碳新政有望形成供给侧约束，提高行业盈利中枢，利好龙头。

预计2022年全球钾肥行业高景气持续，价格易涨难跌。目前全球主要的农产品价格均处于近10年90%分位以上，2021年是农产品新景气周期的起步阶段，预计2022年伴随全球经济持续复苏，农产品需求将依旧旺盛，将助推农产品价格偏强运行。高粮价带动钾肥高需求，预计2022年全球钾肥需求有望保持近3%的增速。目前全球钾肥开工率近80%，2022年行业新增产能有限，行业库存处于低位，叠加白俄罗斯钾肥制裁的不确定性（白俄罗斯储量占比16%、产量占比17%），全球钾肥供应缺口或进一步扩大，钾肥价格易涨难跌，预计2022年国内大贸价或提至500-550美元/吨（2021年为270美元/吨）。

2020年全球碳纤维需求达10.69万吨，我国碳纤维需求4.89万吨，占比45.7%，其中国产碳纤维供应量仅为1.85万吨。风电叶片碳纤维国内厂商仍以预浸料工艺为主，Vestas碳梁保护专利2022年7月到期（Vestas在风电叶片碳纤维领域市占率超80%），国内外厂家预计会提前布局拉挤法工艺，因此专利到期后，拉挤法工艺有望快速实现普用，带动风电叶片用碳纤维成本下降，进而拉动风电碳纤维需求。预计2025年全球叶片碳纤维需求量将达到9.34万吨，2020-2025年CAGR高达25%。建议关注国内布局大丝束碳纤维产能企业。

同时风电叶片拉挤法碳梁放量，有望新增酸酐1.6万吨需求，目前国内酸酐仍处于进口替代阶段，推荐具备打破国外酸酐技术垄断、产能持续扩张的企业。

上周重点追踪122个化工品种，其中上涨49个品种，下跌14个品种，平盘59个品种。

（以上数据资料来源：wind，华宸未来基金整理）

化工重点产业链

重点产业链-原油

上周WTI原油+0.86%至93.1美元/桶。

需求端，IEA发布2月月报，上调2022年原油需求预测，预计2022年全球石油需求将增加320万桶/日，达到1.006亿桶/日；供给端，1月OPEC仅增产6.4万桶/日，距目标25万桶/日有较大差距，OPEC有效闲置产能的下降以及全球油气资本开支的不足仍限制着短期原油供给的修复。地缘局势的不确定性加剧了市场对原油供给端的担忧，2月11日美国称俄罗斯最早可能在下周采取进攻性军事行动，进一步加剧了市场对俄乌局势的担忧。

重点产业链-动力煤

上周本周秦皇岛5500卡环比持平为1010元/吨，山西榆林5500卡环比-19.5%为740元/吨。

节后煤矿产量仍在恢复中，部分煤矿还在等待复产验收，供给还未完全恢复，但下游电力、化工企业采购积极，坑口依然处在供给偏紧的状态。港口货源偏少的局面未现改观，价格依然维持高位。但由于保供稳价的政策在不断发力，港口、坑口目前的观望情绪较浓，后续煤价或向政策要求的合理区间回归。

重点产业链-成品油及石脑油

本周新加坡国际汽油环比+2.24%为2.74美元/加仑。

国际柴油持平为98.99美元/桶。

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