本周三（2022年2月16日），98岁高龄的查理芒格出席了旗下公司 Daily Journal 的年会。在年会上，芒格老爷子对很多问题做出了回答，其中不乏一些精彩、经典的观点：

最近，芒格的动态引起了不少国内投资者的关注，主要原因就是它对阿里巴巴的“越跌越买”。从2021年一季度开始，芒格旗下公司Daily Journal持续买入阿里，数据显示，截至到2021年12月末，相较于2021年9月末，Daily Journal持仓量几乎翻倍。

图红线框为Daily Journal的阿里巴巴股票持仓变化情况，可以看到增持幅度为99%。

（图表摘自《查理·芒格旗下Daily Journal几乎将阿里持仓翻倍》，华尔街见闻，20220105）

在年会上，面对股东对阿里股价波动的质疑，芒格也表示，“持有有价证券，就会面临风险，可能是亏钱，也可能是股价下降。我们会有一些措施去避免（某种程度的损失），我们对一些小幅的回撤并不介意。”

虽然有中国网友评论此举说，股神也变成了韭菜，但我们暂且先不讨论这笔投资的逻辑正确性。仔细去体会一下芒格的投资理念和实际操作，我们还是有几点可以学习的：

不要让投资/理财变成一件让你有负担，放大你焦虑的事情。

就像芒格说的，“我想做一些我觉得比较舒适的投资”。这里的舒适，我们可以理解成你所投资的标的是符合自身风险承受能力的，也可以是心态预期上的放松。

如果你现在对自己的投资感到非常焦虑，每天都要查看几次账户的波动情况，那可能还是需要做些调整。

比如重新审查一下自己权益仓位的比重，是不是超出了你的承受水平。又或者，想一下自己投资的初衷，是不是为了几年甚至几十年以后的长期预期收益率，如果秉持着“赚快钱”的思路，那可能就需要调整好心态再出发。

在16日的发布会上，有记者问到为什么芒格在建仓阿里巴巴，但是他的老朋友巴菲特却没有这么做时，芒格回答说：

加仓是对未来向好的预期，所以对自己手里所持有资产的未来走势要有一定的判断依据。这就需要我们多吸收一些专业的声音，即便经历波动，心里也能更加笃定。

在市场下跌时，有不少投资者都想通过加仓来平滑自己的持仓成本。在低位增加筹码也不失为一种策略。但是，加仓并不是简单的一笔抄底。

不管市场跌幅有多大，我们都不建议大家“一次性抄底”，分批次加仓是相对比较稳健的方式，比如给自己制定一个秩序，每当指数下跌一定幅度就加仓一次。

保持弹药库的充足，永远不要满仓。

表：芒格买入阿里股票的节奏和幅度，数据来源：DJ季度披露报告

从芒格的加仓节奏中也可以看出，芒格在买入量上是留有余地，表示他充分考虑了阿里进一步下跌的情况。

所以，加仓的同时也要做好心理预期的管理，没人能精准预测市场是不是已经到底了。

结合我们上面提到的第二点，如果你判断一家公司/一个行业的长期空间和基本面并未有逆转，就不要太在意短期的波动，因为“市场的周期就像黑夜和白天更替一样普通”。

本文资料参考：

1.《98岁芒格的股东会最新发言：畅谈中国投资、阿里、通胀、苹果等》，证券市场红周刊，20220217；

2.《查理·芒格旗下Daily Journal几乎将阿里持仓翻倍》，华尔街见闻，20220105