本期开始，我们推出全新栏目《研究视点》，从研究的视角与大家一起交流和分享观点。

      近期的一个话题焦点：“两会”，大家对政府工作报告的讨论非常热烈，报告内容十分丰富，结合资本市场视角，今年政府工作报告可概括为：一个目标、两个支柱、三个风险和四个方向。

       这是一个有挑战的目标。一是稳就业的需要，按照1100万就业目标，GDP增加一个百分点，相当于带动200万人就业，是一个底线；二是同近两年平均经济增速衔接，近两年GDP平均增速大约为5.2%，实际上是稳住经济局面；三是与“十四五”规划目标要求相衔接，如果按照2035年GDP翻一番计算，十五年增速平均约为4.7%，由于疫情影响和调结构需求，前高后低，平稳下移中枢。

       货币政策提法有变化，强调总量与结构双重功能。既要总量稳定，不增加杠杆，又要精准有力。如果从货币的量和价来看，新增信贷要增加，价格要继续降低。财政政策方面，在经济承压、动能转换的周期，不搞大水漫灌，财政将发挥更大的作用。两个最大特征：一是财政来源，减税退税达到2.5万亿（持平于2020年疫情时期的减税降费规模）；二是支出加码，比去年扩大2万亿以上，2022年一般财政支出增速计划为8.4%，是2016年以来最高的计划增速。从报告可以看出，“为今年应对困难挑战预留政策空间”，实际上使用的是近年来积累的可用资金，体现了跨周期调节的政策思路。

       房地产关键词是：房住不炒、因城施策、满足合理需求，总体趋松，从侧面反应出地产链条的压力巨大。疫情反复不定，清零管控还会持续，将继续在较长的时期阻隔经济。国际局势复杂多变，不确定性增加，大国博弈多于合作，货币政策和局部战争可能形成显著掣肘。

        保供给：能耗双控科学化；扩内需：新旧基建超前发力，新旧消费加速促进；促转型：新旧动力转换不停；强基础：数字经济、关键零部件、产业链供应链安全。特别是把制造业放在重中之重，预计增值税留抵退税1.5万亿当中的一半会出现在制造业，这些都可以成为资本市场投资的方向选择。

       总体来看，今年经济社会发展任务重、挑战多，从政府工作报告看，财力、人力和物力都有保障。作为资本市场的一份子，我们应该继续保持战略定力和信念，为实现全年目标、维护稳定金融环境做出贡献。

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