时事点评｜市场风险偏好下行，A股遭遇“倒春寒”

今日市场低开低走，大幅下跌。上证指数下跌4.95%，跌破3100点；沪深300指数跌4.57%，创业板指大跌2.55%。北向资金全天净卖出160.25亿元，两市合计成交超1.1万亿元，成交额整体仍保持平稳。

市场各行业呈现普跌状态，全A超4400只个股下跌，新能源、科技及医药等景气具有优势的行业跌幅较小，与稳增长相关的能源及基建类领跌。

从Wind一级行业看，跌幅相对较小的是电信服务、信息技术和医疗保健，跌幅较大的是能源、房地产和公用事业行业。

事件点评

稳经济政策节奏、国内疫情反复、叠加资金流动性需求引发市场加速调整。

市场风险偏好

近期市场风险偏好下行，加上前期市场调整幅度较大，资金出于流动性避险需求加剧市场调整。虽然今日公布的经济数据超预期，但信用扩张和经济增长并不同步，叠加疫情冲击，市场对后续经济企稳复苏和流动性宽松抱有迟疑。

国内疫情形势再次反复

奥密克戎毒株主导下疫情加速传播，当前疫情已波及吉林、广东、上海等多个省市。深圳、上海两大城市接连发布更加严格的疫情管控措施，市场对经济恢复以及消费复苏时点的推后再次担忧。

经济数据超预期

今日统计局公布1-2月经济数据，投资增速达到12.2%，远超市场预期，此前市场普遍预期地产与基建投资仍需政策支持以实现稳增长。央行MLF续作持平，宽松预期再度落空，加剧市场对于稳经济的担忧。

市场资金面和微观结构面临调整压力

2月偏股基金发行降至历史低位，微观资金面仍然偏弱。从银行理财产品来看，当前有净值公布的产品中，破净率已经超过7%，为应对可能的流动性压力，也会在市场调整时减仓，进一步加速市场调整节奏。

后市展望

两会继续强化稳增长诉求与决心。

展望后市，短期受政策不确定性和外围市场波动等影响，A股延续震荡态势。中长期来看，A股仍具备较高配置价值，风险事件下优质成长股的超调正带来逢低布局机会。

国内主线明确，两会继续强化政策稳增长的诉求和决心，未来国内疫情控制和经济见底回升是大概率事件，信用周期弱扩张拐点确认，市场整体下行空间有限。

近期市场调整已缓解去年底A股结构性高估的问题，性价比逐渐凸显、拥挤度明显缓解。目前等待季报验证和海外流动性预期修正拐点，将迎来较好反弹窗口。建议投资者维持稳增长和高景气均衡配置，适度增加通胀受益行业配置对冲中期通胀风险。