配置周报｜市场信心修复下，哪些板块值得关注？

继续推荐均衡配置“稳增长板块”+“估值合理、业绩确定性高的成长板块”：科技板块，建议关注汽车链条、以及新能源基建的储能、光伏、风电板块，可以适当关注半导体及医药（CXO、中药、原料药）板块。稳增长板块，推荐关注制造业投资、基建和地产板块。

上周沪深300下跌0.9%。国内宽信用仍存在需求端的阻力，预计宽松政策仍会延续。

上周价值股下跌1.0%。预计部分低估值的价值股或仍有较好的配置机会。

上周科技股下跌0.1%。科技板块开年来快速下行，从估值和季度指标来看，科技板块的估值水平已进入合理区间，企稳后或可以参与反弹。

医药指数上周上涨2.8%。近期国内对于辉瑞特效药的获批，有利于特效药产业链的上游医药原料板块，可以适当关注该板块的投资机会。此外，推荐高景气度延续的CXO板块，及受政策利好的中药板块。

上周中证消费下跌3.5%。建议关注能够有效提价的大众消费品，上游价格下降后毛利改善的家电、汽车零部件等板块。

上周资源股下跌3.5%。海外经济仍然较好，新能源产业对部分上游需求形成支撑，继续推荐有色、化工、机械等板块，优选供需结构较好的品种。

商品

WTI原油价格上周继续下调，主要受俄乌关系缓和影响。当下低库存下供应端的扰动将使油价的弹性更加明显。

短期来看，支撑油价高位运行的“低库存+供应偏紧”的基本面并没有改变，需求仍然较为旺盛，预计一季度油价仍会维持高位运行的趋势。

上周猪肉价格小幅震荡。预计2022年上半年猪价将仍然处于低迷状态，生猪养殖行业的普遍亏损局面或将延续，从而导致产能持续去化并有望加速去化。当下生猪养殖板块或有阶段性配置机会，后续需重点关注能繁母猪存栏量去化幅度。

近期港股受流动性冲击影响，波动较大。但上周三政策维稳信号后有所缓解，使得上周港股反弹。港股估值或已处于相对低位，政策微调有助于改善中国资产预期，港股市场正逐步成为一个具有吸引力的投资市场。

上周美国消费上涨。目前美股盈利仍是核心驱动，预计2022年美股收益预期将明显收窄，但在基本面转向前不会彻底逆转。需要防范滞胀预期强化阶段的回撤风险，美股波动率或将大于2021年。

上周五（2022/03/18），10年期美债收益率收2.14，同时，美元兑人民币中间汇率于周五（2022/03/18）收6.3615。

国内由于结汇需求坚挺，人民币较为强势。综合来看，受中国出口强劲等因素影响，预计人民币汇率或将脱离美元指数走出独立行情，整体维持韧性。

上周美元指数小幅震荡，于周五（2022/03/18）收98.23。

上周债市信息较多，市场关注点短期仍聚焦于地产、信贷社融以及货币政策。金融委会议重振市场信心，稳增长仍是政策重心，2月信贷社融仍然较弱，房地产信心尚未恢复，后续是否有预期差需要继续观察。货币政策来看，当前宽松窗口期仍在，降息降准仍值得博弈，同时也需要密切关注疫情冲击。

上周银行间国债收益率不同期限多数上涨，国开债收益率不同期限多数上涨。从配置角度来看，短久期债券安全性在中长期内可维系，短端利率债和短端信用债配置价值更优。

上周各信用级别短融收益率多数上涨；各信用级别中票收益率多数上涨；各级别企业债收益率不同期限多数下跌。

1.俄乌地缘冲突仍未有确定性结果，但和谈方向向好。

2.国务院金融委会议召开。

3.原油价格回落。

4.全国疫情有散点发布，上海较为严重