各位持有人朋友们：

大家好。最近几周市场行情比较扣人心弦，不知道大家是如何度过这段时期的，我是在居家隔离中度过的。看到讨论区有不少投资者非常关心锂矿板块接下来是否还有行情，以及我的产品策略是否有变化，因此我今天想跟大家同步一下最新的观点，回答大家最近都比较关心的问题。

首先，关于发展新能源汽车的必要性。新能源汽车是中美欧日等主要经济体在汽车产业的战略级赛道和必然未来，不仅仅是出于环保、降低对石油依赖等国家战略和安全层面的考虑，这将是中国汽车产业升级和弯道超车的关键胜负手。而锂矿，则是保障中国新能源汽车供应链安全的战略级资源，目前来看也是产业链中最大的“短板”。

打个不一定恰当的比方，一个人如果有炎症发烧了，发烧不是病因，只是表面的症状，在额头贴降温冰贴只能缓解，这是治标，但如果不使用消炎药治本，病情可能会继续恶化。对于锂矿而言，可以治本的“消炎药”主要包括以下两点。一是加快国内现有锂矿资源开采的审批流程，鼓励现有的矿山积极扩产。二是加快保障国内新能源汽车的供应链安全，让国内的锂矿企业更顺畅地获得来自资本市场的支持，比如股权融资、债权融资等。

对于第二点来说，现阶段的关键是可观的利润和合理的估值，让锂矿企业有动力、有能力加速布局海外锂矿资源，尤其是南美和非洲等国家的锂矿资源，从而确保供应链安全。有些锂矿龙头企业曾经因为收购海外锂矿资源而杠杆过高，多年来运行艰难，不得已放弃了很大一部分海外股权才得以缓过气来。作为一名基金经理，我非常期待未来这些企业在进行海外锂矿资源并购、保障国内供应链安全时，能够更加游刃有余。

锂矿资源的供应链安全迫在眉睫，基于最保守的尺度来估算，个人认为未来3年下游自然需求依然能维持40%左右的增速，这意味着锂矿新增产能的供给若做不到每两年产能翻倍，那供需缺口将一直存在。这一定程度上会阻碍新能源汽车产业链的健康发展，毕竟目前全球新能源汽车销量已经成长到现在的体量了。从基金经理的角度来说，在对行业抱有乐观展望的前提下，重仓持有锂矿板块其实也是在用行动支持产业发展，为新能源产业链的短板能更快补足而贡献自己的一份力量，我觉得这也是社会价值的一种体现。

同时，基金经理的第一要务是帮助基民进行财产的保值增值，很多时候，在履行这一义务和责任的同时，基金经理还能同时贡献一定的社会价值，这正是一种共赢。以2019年的半导体来举例，半导体的上市公司一旦获得了资本市场的支持，会体现更高的估值水平与资本关注度，这使得半导体企业在股权和债权融资上获得显著优势，相关企业才能有更充足的资源全力投入研发，并给出有竞争力的待遇条件在全球范围内吸纳领先的半导体人才。有研发投入才能有中高端的产品突破，进而获得订单和营收体量，只有营收体量上来了才能回过头来支撑研发的可持续投入，从而进入良性循环，不断缩小差距实现赶超。资本市场的资源也是有限的，帮助对国家发展至关重要的产业争取到资源便是一种行动上的支持。

另一方面，能源战略品的资源定价一般是供求关系决定的，如果按成本加成来定价，那么沙特的石油成本仅10美元/桶，即使是美国页岩油中成本最高的油井也仅50美元/桶。而实际情况是当前原油100美元以上每桶的价格在供需上是具有合理性的。对于碳酸锂来说，今明两年新增产能有限，有限的增量产能到底分配给谁，更应该由市场说了算，价格传导更顺畅的中高端车型挤压A00级车型空间在现阶段将是必然的现象，终端涨价抑制一部分边际需求是“市场的手”在调节供需矛盾。同时，国内锂矿供应目前仅占全球份额的20%左右，但冶炼产能和终端电动车产能却占到全球50%附近，这意味着中国目前仍不具备锂矿定价权，强行打压价格更多的是损伤锂矿企业产能扩张和海外布局锂矿资源的能力以及积极性，长期来看反而有可能损伤电动车产业链的安全保障程度。

最近因为居家办公的关系不太方便录制视频跟大家及时分享观点，因此憋了不少想说的话。平时大家在讨论区的留言我都有在看，希望今天的这篇内容，能让大家更深地理解我看好锂矿板块的理由，厘清思路。最近的市场情绪和扰动因素确实较为复杂，但如果大家对于锂矿板块仍抱有信心和期待，那么为什么不多等一会儿呢？

  基金经理 袁苇

2022年3月24日