受当前国际政治局势影响，美国方面已停止进口俄罗斯的能源产品或者向俄进行出口，英国也预计在年底前，尽量减少或是停止输入，欧盟则对俄罗斯能源产品的需求较大。由于欧盟对大宗商品需求依赖性较高，若停止进口俄罗斯的天然气或原油，将对其经济造成较大打击。

但另一方面，欧盟又希望能够向俄罗斯传递强硬态度的信号，因此需要十分谨慎地考虑下一步动作。目前欧洲的天然气价格，自去年年底起已大幅上升，暖气开支对于居民家庭是一项较大负担。因此，相信欧洲需要采取一个平衡措施。

我们认为当前大宗商品包括能源产品的价格，已基本反映地缘政治带来的影响。但仍需留意，能源价格早在东欧局势紧张之前，便已存在上升压力。叠加石油供应生产并未赶上全球经济复苏速度，供应和需求间的缺口出现，本次地缘政治事件将这一缺口继续扩大。

当前石油价格仍处上方，但仅从本次地缘政治冲突的影响分析，价格已大部分对市场做出反应。

3月16日，美联储加息的“靴子”正式落地，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。

我们相信，美联储未来从第二季度开始，之后每季度都将有两次加息会议，那代表政策利率将从年初的0到0.25%，到年底应为1.75%到2%左右。不算很高，但是的确开启了加息周期。

此外，美联储虽未正式宣布，但明显地提示在五月份会议上，很大可能将对资产负债表进行逐步缩减。因此，我们预判：

 欧洲央行  由于目前欧洲经济对俄罗斯的能源依赖程度很高，加之俄罗斯跟欧洲之间的商业来往十分紧密，本次地缘政治局势紧张，可能令不少企业及投资者的信心有所衰减。美联储更多关注美国国内的通货膨胀，欧洲央行则要关注未来3-6六个月的经济下行风险。因此，欧洲央行若要考虑加息，判断将在地缘政治局势平稳和消费者信心有所恢复之后。 

 亚洲  不少央行已准备开始加息。

 日本央行  由于其通货膨胀没有像美国或欧洲般严重，且当前仍低于日本央行政策目标的范围之下，再叠加过去三个月受疫情影响，消费尚未完全复苏，条件仍不充足，加息仍需要一段时间。

 美股  美联储第一次升息前后，市场的确较为波动，但也侧面符合了自去年年底、今年年初至现在，市场较为波动的格局。原因是每当市场开始有加息预期的时候，会反映在债券利率中，从而直接影响到各类股票的估值预期。例如：利率越高，部分较贵如科技行业的股票，调整压力就较为明显。

但同时，往往在美联储升息之后的3个月甚至12个月，股票市场则会从一个调整波动、且较大下行风险和压力的情况，转变为一个正面的表现。其次，美国企业盈利的健康增长也将对美股市场走势有利。目前美国经济虽已有所复苏，但仍处于经济增长周期的中部，距离经济放缓仍有空间。综合来看我们对于美国股市仍旧相对看好。

 港股  在香港上市的内地企业，在过去一段时间波动剧烈，市场需要更多的政策稳定投资者信心。上周向市场释放的两大信号：第一是政府清楚市场的关注点在哪里，第二表示在大方向上提高监管确定性和透明度，在信心上有效稳定了投资者，市场情绪有所回暖。

关于香港当地企业，受疫情影响，目前经济上的挑战仍旧严峻，若在未来的几个月，疫情得到控制，经济有机会重启，将关注地产、零售、旅游等服务业，其触底反弹的机会比较大。

房地产、经济增长速度、以及疫情发展情况是外资较为关注的三点。

随着“房住不炒”大方向的不断强调，房地产市场从经济贡献和市场风险来看，挑战尚存；近期国内包括深圳、上海的疫情反复，也可能在一定程度上引发投资者对于国内的内需消费、出口生产的担忧。

其次则是经济增长速度，5.5%左右的增速有所放缓，但仍显示出经济增长较为有力。

我们相信未来十年是人口红利的十年。过去十年中国中产的崛起，带动了消费、产品、服务等行业的迅速增长，若未来政策支持中低收入阶层的发展提升，则可能迎来第二次的中产崛起。

最后则是减碳排放，这一投资方向在欧洲、美国以及亚洲很多市场的机构投资者，都有着强烈需求；而国内在太阳能、风力发电、新能源等技术发展上，遥遥领先，又有政府对减碳环保的大力推动和支持，我们相信这一领域的投资机遇十分广阔。

建议股票作为优先配置1，尽管过去一阶段股票市场表现波动，但从其属性来看非常正常，这也是股票能够带来较高回报的原因，我们认为美国和亚洲市场蕴含较多投资机会。

美国市场，由于在消费者收入，储蓄方面已有较强劲复苏，且美国企业的投资也相对强劲，从而带动了美国企业的盈利表现。

亚洲市场，特别是东南亚，过去两年受疫情影响，复苏步伐较慢，经济表现相对落后，但随着整个亚洲地区接种疫苗人口的比例逐步上升，处理疫情更有所心得，经济发展也有效得到提振。

欧洲则由于其经济面临较大不确定性，我们保持谨慎态度。

此外关注收益型产品，例如固定收益。我们建议两个策略：

第一尽量缩短久期，将债券利率与价格之间的敏感度进一步降低；

第二，寻找利息收益较高，如欧美高收益企业债，或是部分新兴市场债券，通过相对较高的收益弥补债券价格下跌的损失。

总结来看，2022年将是对风险性资产较为有利的一年，过去的两三个月可能防守性较强，但是我们相信，若经济继续能够正增长，这些资产类别将能够为投资者带来不错回报，帮助投资者实现保值增值。