毛可君：在我看来2022年以来医疗赛道回调主要有两个原因。

原因一

首先是市场系统性风险，市场担忧美联储加息致使全球流动性紧缩，俄乌冲突、中美关系等风险也使得投资者对市场前景趋于悲观，成长板块均受此影响，其中也包括成长属性的医疗板块。

原因二 

另一方面，医保政策端压力持续压制医药板块估值，但其实医保政策已经认知相当充分并反应在21年开始的回调之中，只是市场情绪极度低迷之下形成了持续负反馈。

毛可君：事实上，综合评估政策面、基本面与估值面三方面的边际变化，当前我对医疗赛道逐步乐观。

政策面上

首先，政策面上，上周国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，直指目前的很多痛点，要求积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，这化解了市场短期的一些焦虑，市场政策底或已出现。

近期中美关系预期边际缓和，也有利于此前受损于中美摩擦的医药板块的修复。

基本面上

其次，在基本面上， 从已公布的四家医疗上市公司的业绩预告来看，其全部预增，随着一季报的披露，医疗板块良好的基本面或将为市场注入信心。

估值上

最后，在估值上，随着医疗赛道的回调，原本估值偏高与持仓拥挤的问题都得到了一定程度的消化，投资性价比提升。

中长期看，医疗还有望是黄金赛道吗？

毛可君：从中长期来看，医疗刚需叠加医药创新，医疗板块仍有望是A股的黄金赛道。

一方面，14亿的人口基础叠加不断加深的人口老龄化，医疗赛道刚需属性明显，行业的长期景气度高。另一方面，近年来，随着科学技术的进步与政策对医疗创新的支持，医疗供给端不断升级迭代，技术创新有望为医疗行业提供不竭的成长动力。

就政策方向上来看，医药“十四五规划”对创新研发鼓励力度进一步加大：

总的来讲，我们始终坚持一个观点：短期内板块人气的集聚重归需要时间，要在中长期角度去审视和坚持医疗领域的投资。

当下市场行情中，您是如何进行投资的？

毛可君：在仓位控制上，我们会在持续谨慎的基础上动态调整，积极把握回调带来的机会；

操作风格上，我们偏向右侧交易操作，在控制回撤的前提下把握行业反弹机会，在行业性投资机会来临时，会适时调整仓位配置，同时致力做好止盈止损动作；

选股方向上，我们注重估值性价比，侧重于自下而上，重点关注符合以下特征的赛道：

（1）行业政策压力较小需求端保持较快增长，供给端竞争格局较好

（2）公司未来业绩表现不错且确定性高，当下估值合理或较低。

细分赛道上，我们重点关注的领域包括但不限于CXO、医疗设备、疫苗、中药品牌类、生命科学上游供应链等。

数据来源：基金2021年第4季度报告，近三年统计区间为：2019/01/01-2021/12/31。

东吴智慧医疗量化策略灵活配置混合型证券投资基金成立于2016/08/11，业绩比较基准为65％×中证医疗指数收益率+35％×中债综合全价（总值）指数收益率，2017-2021年本基金A类份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为：-3.46%/-9.97%、-26.79%/-5.99%、35.26%/32.09%、45.19%/51.76%、11.12%/-8.82%。该基金C类份额成立于2021年4月，C类份额成立以来至2021/12/31，同期业绩与比较基准收益率分别为：7.90%/-6.34%。上述数据均来源于基金定期报告。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

2016年08月11日至2018年12月13日期间周健任本基金基金经理，2016年10月18日至2020年07月23日期间秦斌任本基金基金经理，2020 年 7 月 23 日至今赵梅玲任本基金基金经理，2021 年 7 月 12 日至今毛可君任本基金基金经理。

赵梅玲于2018/03/12任职东吴进取策略灵活配置混合型证券投资基金，业绩比较基准为：65%*沪深300指数+35%*中证全债指数 ，2018-2021年A类份额回报/业绩比较基准分别为：-18.81%/-13.36%、41.88%/25.18%、61.63%/18.75%、-8.14%/-1.40%；该基金于2021 年 1 月 15 日设立C 类份额，C类份额成立以来至2021/12/31的回报/业绩比较基准分别为：-10.29%/-4.49%。

赵梅玲于2020年7月23日任职东吴价值成长双动力混合型证券投资基金的基金经理，业绩比较基准为：80%*沪深300指数收益率+20%*中证全债指数收益率，2021年A类份额回报/业绩比较基准分别为：1.16%/-3.03%，该基金于2021 年 1 月 21 日设立C类份额，C类份额成立以来至2021/12/31的回报/业绩比较基准分别为：-5.09%/ -6.78%。赵梅玲于2021年9月14日任职东吴消费成长混合型证券投资基金的基金经理，业绩比较基准为：中证内地消费主题指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中债综合指数（全价）收益率×20%；自2021/09/14成立以来至2021/12/31，A类份额/C类份额回报分别为：1.26%/ 1.14%；同期业绩比较基准收益率为：5.00%。赵梅玲于2021/11/30担任东吴医疗服务股票型证券投资基金的基金经理，业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*80%+恒生指数收益率*10%+中债综合指数(全价)收益率*10%；由于该基金成立不满6个月，故暂不披露。

毛可君于2021/07/28至今担任东吴双三角股票型证券投资基金的基金经理，业绩比较基准为：中证长三角龙头企业指数收益率×30%+中证珠三角沿海区域发展主题指数收益率×30%+恒生综合指数收益率×20%+中债总指数收益率×20%；自2021/07/01至2021/12/31，A类份额/C类份额回报分别为：-26.73%/ -26.90%；同期业绩比较基准收益率：-7.08%。毛可君于2021/11/30担任东吴医疗服务股票型证券投资基金的基金经理，业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*80%+恒生指数收益率*10%+中债综合指数(全价)收益率*10%；由于该基金成立不满6个月，故暂不披露。

上述数据均来源于基金定期报告。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

风险提示：

本材料内容不构成任何投资建议。材料中的观点和判断仅代表东吴基金当前的分析，东吴基金不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。